亚行维持中国经济增长前景，因需求疲软下调通胀预测

中国2026年和2027年通胀预测均低于1%，凸显这个世界第二大经济体缺乏价格压力，使得通缩风险依然存在，并允许北京方面有空间提供额外政策支持。这与亚洲其他大多数发展中经济体形成对比，中东冲突带来的能源成本使这些经济体通胀居高不下，限制了央行的宽松能力。对于大宗商品市场而言，中国经济增长前景不变几乎不表明会出现需求驱动的提振，能源价格主要受供应中断影响。亚行对政策路径分化的看法表明亚洲利率和货币的离散程度将扩大。

亚行预计中国经济增长稳定，几乎无通胀，尽管能源冲击使亚洲其他发展中地区的价格保持高位。

要点：

• 亚行将中国2026年增长预测维持在4.6%，2027年维持在4.5%，此前2025年增长5.0%。
• 中国2026年通胀预测从7月份的1.2%下调至0.9%，而2027年维持在0.9%不变，此前2025年价格持平。
• 亚洲及太平洋发展中经济体2026年增长预测从4.9%上调至5.0%，2027年稳定在5.1%，得益于投资、刺激措施和AI相关出口。
• 地区2026年通胀预测从4.3%下调至4.2%，部分原因是中国的需求减弱，而2027年预测从3.4%上调至3.5%，基于预计更强的厄尔尼诺现象。
• 印度2026年增长预测从6.6%上调至7.0%，东南亚从4.6%上调至4.7%。高加索、中亚、西亚和太平洋地区的预测下调。
• 亚行指出，风险仍偏向下行，提及中东冲突和俄乌战争导致的高能源价格，以及厄尔尼诺现象加强。

周三，亚洲开发银行维持其对中国经济增长预测不变，同时下调了该国通胀展望，理由是需求减弱，并小幅上调了整个亚洲发展中经济体的增长预测。

在其最新一期《亚洲发展展望》中，这家总部位于马尼拉的贷款机构将中国2026年增长预测维持在4.6%，2027年维持在4.5%，与7月份持平。中国2025年增长5.0%。对于中国占主导地位的更广泛的东亚次区域，自4月份以来增长预测有所上升，当时亚行预测2026年为4.4%，2027年为4.1%。

更重大的调整在于价格。亚行将中国2026年通胀预测从7月份的1.2%下调至0.9%，2027年维持在0.9%不变，此前2025年消费者价格持平。据该贷款机构称，中国需求减弱以及南亚国家政府为保护消费者免受燃料成本上涨影响而采取的行动，应有助于限制今年该地区的通胀。

对于整个亚洲及太平洋发展中经济体，亚行将2026年增长预测从4.9%小幅上调至5.0%，并将2027年保持在5.1%。该行提到，弹性投资、政府刺激措施以及AI相关出口的强劲需求抵消了高能源价格和地缘政治紧张局势的负面影响。南亚和东南亚前景改善推动了上调。印度2026年预测从6.6%上调至7.0%，东南亚从4.6%上调至4.7%，其中越南和马来西亚上调，菲律宾下调。高加索、中亚、西亚和太平洋地区的预测下调。

亚行将2026年地区通胀预测从4.3%下调至4.2%，同时将2027年预测从3.4%上调至3.5%，原因是预计厄尔尼诺现象影响更大。

亚行表示，风险仍偏向下行。源于长期中东冲突和乌克兰战争再度升级的高且波动的能源价格继续打压前景，而厄尔尼诺现象加强可能损害增长并增加价格压力。

据亚行称，该地区央行今年大体维持利率不变，以平衡通胀风险与增长支持需求，但该贷款机构预计，基于当地情况，政策路径将出现分化。

对中国而言，主要紧张局势仍是稳定增长与接近零的通胀之间的差距。由于价格压力如此温和，前景的重点在于北京是否会增加对国内需求的支持，而能源成本使通胀成为许多邻国的担忧。