AI芯片出口推动韩国第三季度GDP增速超出预期，达1.0%

GDP超出预期的幅度以及在KOSPI上引发的侧车暂停凸显出韩国股票与AI芯片周期的关联程度。这造成一种双刃局面：在全球AI需求依然强劲时，它有利于出口商和芯片公司，但也使市场在面对全球AI交易任何中断时变得脆弱。GDP数据加强了Bank of Korea在7月和9月加息后收紧政策的倾向，这应该有助于韩元并维持对短期债券收益率的压力。持续的消费疲软构成了反对进一步加息的主要理由，意味着面向家庭的行业预计将继续落后。

---

韩国以AI芯片为主导的增长触发了市场熔断机制，而家庭仍然处于旁观地位。

摘要：

• 韩国第三季度GDP环比增长1.0%，高于0.7%的中位数预测，且增速从第二季度的0.6%加快；同比增长率为3.4%，高于3.0%的普遍预期。
• 央行估计半导体约占经济扩张的一半；如果第四季度产出保持第三季度水平，年增长率将在约3.7%。
• 出口增长2.3%，设备支出飙升4.1%，主要用于芯片设备。
• 家庭支出下降0.2%，为近四年来首次下滑，受到股市下跌和汽车行业劳资纠纷的拖累。
• 前九个月出口超过8000亿美元，预计今年将超过1万亿美元。
• KOSPI的急剧上涨触发了侧车，短暂暂停程序交易以抑制动量驱动的订单。

周二，Bank of Korea的早期数据显示，韩国经济第三季度扩张速度快于预期，在全球AI芯片热潮的支撑下，出口和资本支出得到提振，即便家庭消费疲软突显为薄弱环节。GDP环比增长1.0%，超过路透调查0.7%的中位数预测，并较第二季度的0.6%有所加快。

韩国股市在交易时段快速攀升，KOSPI的上涨触发了侧车，即Korea Exchange在指数期货急剧变动时实施的程序交易的短暂暂停，旨在遏制动量驱动的订单。

GDP超出预期的幅度与央行自身的预测相比尤为显著。今年8月，Bank of Korea曾预测季度增长率为0.3%，全年为3.3%。如果第四季度GDP仅与第三季度持平，年增长率将约为3.7%。一位央行官员表示，半导体贡献了经济扩张的大约一半。

出口量在第三季度增长2.3%，得益于半导体、机械和电气设备的需求，而设备资本支出飙升4.1%，主要用于芯片制造设备。韩国1-9月出口超过8000亿美元，超过去年创下的全年纪录，并有望成为继美国、中国和德国之后第四个年度出口超过1万亿美元的国家。

消费依然是软肋。私人支出下降0.2%，为近四年来的首次下滑，因为股市低迷期间金融服务活动收缩，且关键汽车制造商的罢工导致车辆购买减少。央行预计，随着半导体公司第四季度股息分配和明年初的员工奖金提升家庭收入，将会逐渐回暖，但一位经济学家警告称，疲软的就业市场和紧张的借贷成本制约了强劲复苏的潜力。此外，消费者信心在10月份下跌。

Bank of Korea上周在7月和9月连续加息后维持利率不变，保持鹰派立场，而最新的GDP数据为放松提供了很少的理由。同比计算，GDP增长3.4%，也超过了3.0%的预测。