山寨币活动重现2025年10月峰值前的模式

山寨币交易者正在重复2025年10月市场峰值前观察到的行为。现货交易量和交易所存款数量均已升至自该高点反弹以来未见的水平。

与此同时，另一项山寨币动能指标表明，当前的涨势尚未达到山寨币季节的官方门槛。

交易者涌入山寨币的速度自2025年以来首见

9月28日，Glassnode表示，目前整体加密货币现货交易量几乎是比特币（BTC）现货交易量的四倍。该比率处于2025年9月以来的最高点。

更大的数值表明，更多交易活动发生在比特币之外。据Glassnode称，这种风险偏好通常与比特币局部高点同步出现。

“对更高风险的需求，比如这次，经常与BTC的局部顶部相吻合，”它表示。

分析师Darkfost指出，代表山寨币市值（包括以太坊（ETH））的Total2自6月以来已吸纳超过3710亿美元。这相当于在几个月内增长了45%。

这些数字进一步表明，涨势正在市场范围内扩大。8月份，币安上80%的山寨币交易价格低于其200日移动均线。目前，仅有13%的山寨币仍低于该水平。

BeInCrypto报道称，9月20日，高于该趋势线的山寨币比例为70%。根据最新数据，这一比例现在达到87%。

交易所资金流入重现上次市场峰值的模式

Darkfost还发现，山寨币存入交易所的数量已达到2025年10月以来的最高点，当时市场正触及前一个峰值。

按周计算，币安上的存款交易平均超过22700笔，Coinbase上为8300笔。另外约32000笔分布在其他平台。

该分析师将存款数据与Total2相对强弱指数（RSI）上正在形成的看跌背离联系起来。这种背离可能表明买入动能正在减弱。

“这种转变表明，一种 euphoria 情绪正在山寨币中蔓延。但从历史上看，这种动态是不可持续的，最终会耗尽动力，”分析师表示。

尽管如此，Darkfost指出，存款金额相对于之前牛市开始时仍然较低。9月早些时候，BeInCrypto同样发现山寨币杠杆率重现了2025年10月崩盘前观察到的模式。

资金集中在少数叙事上，掩盖了广泛涨幅

CoinGecko数据显示，广度指标掩盖了本周资金流向的不均衡分布。Quant（QNT）是周一表现领先的币种之一，七天内上涨了约269%。

这一上涨发生在美国清算所选择Quant的Overledger技术用于代币化存款网络之后。Hedera（HBAR）在过去一天上涨了近27%。

Meme代币则走势相反。狗狗币（DOGE）本周下跌近9%，Pepe（PEPE）下跌约21%。隐私币也表现疲软，Zcash（ZEC）在过去24小时内下跌约12%。

这种不均衡的表现与仍处于53的山寨币季节指数相符。

山寨币季节指标仍处于中性区域

9月2日，Blockchaincenter的山寨币季节指数从比特币季节转为中性。该指标衡量前50大加密货币中在90天内跑赢比特币的数量。得分75或以上表示山寨币季节。

加密货币评论员Ash Crypto给出了更乐观的看法。他表示，剔除前十大代币的OTHERS/BTC月度图表已突破四年下降趋势。

山寨币正显示出多年来最看涨的形态之一。

OTHERS/BTC月度图表正发出一些重大信号：

– 突破了4年下降趋势。
– 在2026年突破后形成了新的上升趋势。
– 确认了看涨动量交叉。
– 与2021年山寨币季节前的形态高度相似… pic.twitter.com/qNkz2ftaCg

— Ash Crypto (@AshCrypto) 2026年9月28日

他进一步指出，该图表已确认看涨动量交叉，并且与2021年山寨币季节前的配置非常相似。

该指数仍需再增加22点才能确认山寨币季节。随着10月的临近，关键问题是这些点数能否在Glassnode和Darkfost的警示信号显现之前到来。