尽管遭遇两重挫折，比特币依然坚挺，但链上数据警示风险

比特币（BTC）在48小时内消化了美联储加息和参议院投票失败，但其价格保持稳定。然而，一个重要的链上水平未能守住。

Glassnode 此前已预见到本周的考验。连续两日收盘低于真实市场均值（True Market Mean）将把小幅下跌转变为趋势崩溃。周三正是如此。

消息影响有限，但区间已破

CLARITY 法案未能在9月15日的参议院取得进展。该法案旨在确定哪个美国监管机构将监管数字资产，交易者曾将其视为积极因素。

同一天，比特币基金遭遇4.5033亿美元流出。现货比特币和以太坊产品合计流出5.92亿美元，创数月来单日ETF流出最深纪录。

随后美联储做出决定。决策者一致投票将目标区间上调至3.75%-4.00%。预测显示，18位官员中有16位现在预计今年还将有一次加息。

与预期相反，比特币在此消息后上涨。价格在几分钟内上涨，宣布后立即从约75,350美元升至76,100美元上方。

截至发稿时，BTC 交易价格在76,297美元附近，24小时内上涨0.58%，但周跌幅达2.5%。

这两个事件在发生前已被市场完全定价，这解释了价格反应微小的原因。然而，损害在日收盘中可见。比特币周三收盘于76,187美元，连续第二日收盘低于76,700美元的真实市场均值。

该水平代表活跃市场投资者支付的平均价格，自8月下旬以来一直是比特币区间的底部。

价格曾在8月23日和9月10日短暂跌破该水平，两次均恢复。一次跌破是失误；第二次则表明趋势已破。

“这使得价格略低于自8月下旬以来一直保持的区间底部，”Glassnode表示。“下一个更低成本基础是短期持有者成本基础71.3K美元，即过去五个月买入币的平均价格。”

投票前资金流入停滞

确立该区间的上涨依赖于新资金，而新资金现已枯竭。已实现市值（Realized Cap，按每个币的最后交易价格估值）截至9月14日连续27天增长，但在9月15日转为负值。

仅参议院投票不能解释这一转变。ETF需求在前一周已经减弱，9月8日至14日期间现货比特币基金损失约3.34亿美元。

没有新资金来填补缺口。稳定币供应（推动下一轮市场走势的现金）本周保持平稳，约为3010亿美元。

推动2025年涨势的买家也已消失。上市公司在三个月内收购了约5,900枚BTC，而2025年7月单月就收购了89,000枚BTC。

他们的平均入场价接近80,500美元，现在高于当前现货价格，使得这些持有者处于亏损状态，不太可能提供支撑。

期权交易者也注意到了同样的转变。在参议院结果公布后的几小时内，一周偏斜从为上涨支付溢价转为为下跌支付溢价。

比特币价格展望

并非所有分析师都将本周解读为趋势崩溃。链上分析师Willy Woo认为底部已经触及的概率为90%。

“我认为底部已经形成的概率为90%。我们正处于基于长期投资者流动性回归的早期牛市结构中，”他说。

这一评估依赖于长期流动性的回归。然而，ETF流量、稳定币供应和企业购买都朝着相反方向发展。

季节性因素也为多头提供了一些支撑。分析师将九月称为比特币的“无行情月”，许多人预计底部将在十月形成。

在此之前，关键水平将界定可能性的范围。上方天花板位于83,000美元至86,000美元之间，这是长期持有者供应最集中的区域。下行方面，买盘大约在68,000美元附近，下方支撑逐渐减弱，直至约61,000美元。

连续两日收盘重回76,700美元上方将恢复区间，但前提是新资金的伴随。若没有新资金，71,300美元和62,000-65,000美元的底部将决定下跌幅度。