英国央行预计维持利率不变，能源冲击推高11月加息押注

本周焦点在于能源成本而非利率决定本身。受伊朗冲突影响，英国天然气和布伦特原油本月已飙升近20%，这也是促使美联储周三加息并已影响欧洲央行的同一因素。这使得英镑和英国利率市场对油气价格变动的敏感度高于周四的预期按兵不动，因为能源开支的任何进一步增加都将强化市场目前赋予80%概率的11月加息论点。英国国债还有第二个相关担忧：任何英国央行将减少或停止国债销售的暗示都将缓解曲线长端的供应压力，而富兰克林坦伯顿已为此布局，认为该资产类别“尤其有吸引力”。

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信息来源：路透。

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英国央行周四似乎很可能维持利率不变，但伊朗引发的能源冲击使市场对11月加息的信心远高于经济学家。

摘要：

• 英国央行决策于周四英国中午时间（11:00 GMT，美国东部时间7:00）公布；银行利率预计维持在3.75%
• 路透调查发现，本周九名MPC成员中仅三人预计投票支持加息
• 市场定价11月加息概率为80%，而路透调查的经济学家中仅约八分之一认为会加息
• 英国天然气和布伦特原油本月因伊朗战争飙升近20%，与周三美联储加息的驱动因素相同
• 英国8月通胀率为3.1%，已高于英国央行2%的目标；摩根大通的Allan Monks预计通胀将在2月达到3.9%的峰值
• 英国央行还将于周四更新其国债销售计划，有报道称可能停止出售20和30年期国债，或完全退出二级市场销售

英国央行周四在伦敦时间中午（11:00 GMT，美国东部时间7:00）宣布决定时，预计将维持银行利率在3.75%，但投资者正在密切关注任何迹象，即中东驱动的能源成本飙升可能促使货币政策委员会比预期更早转向加息。

上周进行的一项路透调查显示，大多数经济学家预计英国央行将在今年剩余时间维持利率不变，本周九名MPC成员中仅三人预计投票支持加息。金融市场持有不同观点。截至周三，市场定价11月加息25个基点的概率为80%，这是投资者预计未来一年约四次加息中的第一次。经济学家的信心则低得多，路透调查的经济学家中大约只有八分之一预计11月行动。

市场定价与经济学家预测之间的分歧源于能源价格。英国天然气和布伦特原油期货本月已上涨近20%，这一涨势与伊朗相关的冲突有关，该冲突已导致欧洲央行和美联储加息，美联储周三加息并暗示未来将进一步加息。更高的能源成本加大了英国通胀（8月已为3.1%）进一步高于英国央行2%目标的风险，过去五年中该央行仅三个月达到这一目标。

摩根大通经济学家Allan Monks表示，英国央行本周很可能按兵不动以避免助长市场对快速紧缩周期的预期，但仍预计11月加息，认为鉴于能源价格走势表明通胀将在2月达到3.9%的峰值，央行没有理由进一步拖延。其他人则不那么信服。Evercore ISI分析师指出，市场定价与政策制定者预期之间的差距在英国最为明显，利率市场定价未来一年约四次半的加息，而央行领导层仍旨在完全避免加息。行长安德鲁·贝利在英国央行上次会议上告诉记者不要将其立场解读为走向加息，而资产管理公司富兰克林坦伯顿本周表示，鉴于劳动力市场降温和经济前景疲软表明货币政策将比市场定价的更宽松，英国国债看起来尤其有吸引力。

除了利率决定之外，国债投资者还在关注英国央行年度缩表计划更新。据《每日电讯报》本周报道，该央行将停止出售20和30年期国债，这些国债在全球债券抛售中遭受重创，此举可能为财政大臣约翰·希利在10月28日首次预算声明前提供更多财政灵活性。同一报道称，英国央行甚至可能完全暂停二级市场国债销售，转而将供应转移给政府的债务管理办公室。加拿大皇家银行策略师Peter Schaffrik表示，这将使DMO成为国债市场的唯一供应者，赋予其完全的发债策略控制权。

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