BOJ认为通胀取得胜利却仍维持利率不变；为何犹豫？

十年前，认为BOJ甚至能够找到通往通胀目标的路线，纯粹是幻想。然而现在我们走到了这一步。这家央行如今可以宣告通胀已被击败。这难道不值得开香槟庆祝吗？先别急。

到达目的地，似乎与说服委员会采取行动完全是两回事。

今天，BOJ以8-1的投票结果将政策利率维持在1.25%，Takata再次成为委员会中唯一的鹰派。他主张上调四分之一个百分点至1.50%，但同僚们没有被说服。这背后是什么原因？

今天决定中最引人注目的部分是，BOJ表示基础通胀目前处于与2%目标基本一致的水平。官员们还预计，未来物价涨幅将保持在接近该目标的水平。对于一家花了十多年时间试图让通胀持久恢复的机构来说，这是一个值得注意的里程碑。

此外，BOJ将2027财年的核心通胀预测从2.4%上调至2.6%。

如果物价涨幅已经达到官员们一直寻求的水平，为什么还不愿加快政策行动？

委员会中的绝大多数人似乎仍然倾向于谨慎路线。由于9月才刚刚进行加息，在先前收紧政策对经济的影响变得更加清晰之前，几乎没有迅速跟进的意愿。这很BOJ，不是吗？

然而，在我看来，更大的问题在于政治上的头疼事。

由首相Takaichi任命的两位委员会成员——Asada和Sato——在9月投票反对加息。这提醒人们，即使BOJ宣称通胀取得胜利，要让委员会批准更多加息可能并不容易。

对央行来说，明年可能会变得更加困难。Takaichi在2027年有机会再填补两个委员会席位。如果这些选择被证明同样倾向于宽松政策——很可能如此——Ueda可能将面临一个更加分裂的委员会。

尽管有今天的表态，市场定价仍认为12月再次调整25个基点的概率约为57%。这很难说是对下一步的有力信心投票，也不表明市场对BOJ明年加快收紧有多大信心。

在稍后的新闻发布会上，Ueda可能会重申进一步收紧仍是一个选项，同时一如既往地刻意让时机保持不明确。值得关注的关键细节是，他会强调通胀成就，还是强调权衡增长、工资和金融状况的重要性。

如果他没有给出更明确的信号，我怀疑投资者进入12月时仍会问同样的问题。

经过如此长期的斗争，BOJ终于勾选了通胀这一项。现在更艰难的任务是让所有人都跟上下一步。