美债相关性转负，债券或可对冲AI损失

据Fidelity的Jurrien Timmer称，Goldman Sachs AI篮子自6月初以来已下跌22%，其与长期美债的相关性已转为负值——这一转变可能让债券在AI下行中发挥对冲功能。

如果357附近的支撑位失守，重仓AI的投资者将面临考验，尽管债券提供的保护有其局限性。这种缓冲只有在收益率因对增长的担忧而下跌时才会起作用；当通胀推高收益率时，它则无济于事。

AI股票重挫之际，美债反弹如何解释？

Goldman Sachs篮子由AI相关股票组成，其下跌可追溯至6月初芯片股的一轮抛售，当日Nasdaq Composite下跌4.2%。

Reuters称，10月22日跌势加剧，当日Nasdaq下跌2.6%，创下自6月初以来的最大单日跌幅。Meta Platforms (META)在上调资本支出展望并宣布发行无投票权股票后下跌7%，Philadelphia Semiconductor Index则下跌6.7%。

GS AI篮子自6月初以来回撤22%后，目前正守在支撑位。这一回撤已导致债券与AI/非AI配对之间出现负相关。🧵(1/2)

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 2026年10月27日

美债吸引了资金流入，10年期收益率从5.13%下滑至4.96%，为自9月22日以来首次收于5%下方，据国债曲线数据。

Fidelity使用截至10月25日的数据计算得出，AI与非AI股票和Bloomberg长期政府债券指数之间的20日相关性为负31%，这意味着两者走势相反。

这一读数接近2025年初Tariff Tantrum（Timmer所称的关税驱动的下跌）期间出现的负33%低谷。不过，2025年12月曾出现负37%。

50日相关性相对于美债也为负，同时同一配对继续与S&P 500同步波动。

债券会继续保护投资者免受AI损失吗？

然而，这波反弹似乎并不稳固。据Reuters报道，在Anthropic提交首次公开募股文件后，半导体股于10月26日上涨2.8%，但该指数本月仍下跌12.2%。

Federal Open Market Committee（FOMC）将于10月28日结束为期两天的会议，次日将公布个人消费支出（PCE）通胀数据。24/7 Wall St.称，截至10月22日，市场定价反映的12月加息概率约为78%。

如果10年期收益率收于5.13%上方，债券的这波涨势将被抹去。早在8月，当30年期收益率攀升至19年来的最高水平时，股票就受到了债券的冲击。

10月22日，为Meta债务投保的价格也创下历史新高，将AI相关支出与信贷市场联系在了一起。