中国8月贸易数据公布在即：出口超预期可能支撑风险货币

如果中国的出口数据高于预期，将凸显经济日益依赖外需来替代疲弱的内需。这一趋势即使在主要贸易伙伴加大审查力度的情况下也持续存在。与此同时，好于预期的进口数据将受到更积极的看待，因为它表明国内消费增强，而不仅仅是用于再出口的组装商品。这种结果往往对商品相关货币（包括澳元）产生更大影响。任何一方面的表现不佳都将加剧担忧，即8月依然疲软的制造业PMI比贸易数据更能反映经济动能。

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即将公布的数据将表明出口能否继续支撑一个国内消费依然不足的经济体。

• 8月出口预计同比增长25%，增速高于7月的23.9%
• 进口预计同比增长30%，高于7月的27.5%
• 贸易顺差预计扩大至约$119.05 billion，而7月为$112.5 billion
• 在国内支出和投资依然疲弱的情况下，出口已成为增长的关键支撑
• 中国第二季度GDP增长4.3%，而全年目标为4.5-5%
• 8月官方制造业PMI 显示活动有所改善但仍温和，而私营PMI更为强劲，创下五年来最长扩张期

中国将于今日公布8月贸易数据，分析师预测出口增长将再次上升，尽管国内经济持续疲弱。Reuters调查显示，出口同比增长25%，高于7月的23.9%；进口预计同比增长30%，高于前月的27.5%。贸易顺差预计从7月的$112.5 billion扩大至约$119.05 billion。

预期模式与今年全年所见一致。Reuters报道称，由于家庭消费疲软和长期投资低迷拖累整体经济，出口日益成为中国增长的主要驱动力。这种依赖带来自身挑战：持续的出口强势削弱了北京方面解决房地产等疲弱领域的压力，同时使与主要经济体的贸易争端持续成为焦点。

更广泛的增长图景为此次数据发布提供了背景。中国第二季度经济增长4.3%，较年初增速放缓，使得官方4.5-5%的年度目标在缺乏其他领域改善的情况下更难实现。8月官方制造业PMI带来一些积极消息，活动从7月回升，尽管仍处于低迷区间，表明国内经济正在企稳而非强劲复苏。

对于金融市场而言，进口数据可能比出口更具意义。更强的进口数据将表明国内需求真正增长，而不仅仅是再出口零件，并且通常受到商品相关货币（如澳元）的青睐，鉴于两国之间的贸易联系。强劲的出口数据若没有相应的进口增长，则可能被视为延续了今年以来的模式：经济严重依赖外需，而内生动能依然疲弱。