中国10月出口超预期，进口激增令贸易顺差收窄

中国10月出口数据强于预期，而进口同比增长41.6%，导致贸易顺差收窄。这一表现给上周下跌后的亚洲科技和供应链股票带来提振，因为AI硬件的实物需求似乎依然坚挺。更重要的变化是进口数据。如果这反映出国内消费的回升而非仅仅是大宗商品成本上升，将有利于大宗商品生产商和澳元——后者通常随中国经济数据波动。反之，如果油价上涨占增长的大部分，则意味着能源成本冲击正在推高中国的进口支出。贸易顺差收窄可能在一定程度上缓解特朗普与习主席会晤前的贸易紧张局势，尽管今年迄今的顺差仍然可观。

早前消息

• 联邦快递每周增加四班中美货运航班，因AI硬件需求保持货运繁忙

中国贸易活动双向活跃，AI硬件持续出口，而进口意外增长削减了顺差。

摘要

• 中国10月出口按美元计同比增长35.2%，高于33.5%的预期，但略低于9月的36.3%
• 进口增长41.6%，远超32%的预期，也高于9月的31%
• 贸易顺差收窄至约1050亿美元，低于预期的约1260亿美元，并低于9月的约1340亿美元
• AI相关硬件是今年中国出口增长的主要驱动力
• 进口激增的原因在详细数据公布前尚不清楚；大宗商品价格上涨可能是因素之一

中国10月出口增幅超预期，进口增幅远超预期，月度贸易顺差显著收窄，贸易流动依然异常强劲。出口按美元计同比增长35.2%，高于路透调查中位数预测的33.5%，但略低于9月的36.3%。进口激增41.6%，远高于预期的32%，并较9月的31%加速。更高的进口额使贸易顺差收窄至约1050亿美元，低于预期的约1260亿美元，也低于9月的约1340亿美元。

出口数据进一步证明，全球建设AI基础设施的努力持续推动对中国制造硬件的需求。经济学家指出，印刷电路板、内存芯片和光收发器等组件出口推动了今年外贸增长。10月数据表明，尽管美国AI股票因对数据中心建设速度的担忧而下跌，这一势头仍在持续。一些分析师曾警告，工厂调查中新出口订单下降可能预示科技周期放缓，但总体数据目前几乎没有显示这一迹象。进口激增在缺乏详细分类数据的情况下更难解读。原油和其他大宗商品价格上涨会提高中国购买的价值，而芯片和其他用于组装的零部件进口也会增加总额。稍后公布的完整海关数据应能揭示价格上涨而非数量增长的贡献程度。

这些数据对北京而言正值敏感时期。中国股市承受重压，促使当局加大支持力度，而贸易预计将成为美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平本月晚些时候在深圳亚太经合组织峰会会晤的议题。中国庞大且持续的贸易顺差也面临引发贸易伙伴不满的风险，月度顺差收窄可能在一定程度上缓解这种压力。