中国中秋休市考验市场，国庆长假接踵而至

在主要货币中，澳元的风险敞口最大。通常情况下，澳元在一定程度上充当中国经济的代理指标，但随着内地市场休市，它失去了这一参考点，不得不更加依赖油价、美国国债收益率和澳洲联储的动向。大连铁矿石期货也暂停交易，因此铁矿石的价格发现转移至流动性更薄的新加坡合约。

黄金同样受到影响，在亚洲交易时段失去了一大需求来源。上海黄金交易所的关闭消除了中国实物和投机性买盘，使得黄金价格在买家回归前更加依赖美国国债收益率和美元。

亚洲股市交易台可能面临成交量下降和买卖价差扩大的局面，这意味着个别头条新闻可能引发过度波动。交易员有时会在中国长假前减少风险敞口，从而放大国庆节前三个交易日的波动。市场重新开放后，最初几个交易日通常会出现调整行情，因为内地市场一次性消化了一周以来的全球事件。

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中国现在有一个长周末，十月还有整整一周的假期，每一次休市都会在亚洲交易时段留下一个更大的空白。流动性匮乏叠加密集的新闻日程可能引发加剧的波动。

本阶段要点：

• 中国在岸市场将于9月25日（周五）至9月27日（周日）因中秋节休市。
• 之后于周一恢复交易，运行三个交易日后进入国庆长假（10月1日至7日）。
• 中国在全球市场中的重要性日益上升，其缺席使亚洲交易时段明显更加清淡。
• 在岸人民币和中国商品期货停摆后，离岸市场价格发现功能深度下降。
• 日本市场保持开放，因此东京交易时段仍有美国国债现货交易。
• 这些休市恰逢油价波动、美国国债收益率升至17年高位以及市场普遍预期的澳洲联储加息。

中国大陆市场周五因中秋节休市，休市期延续至周末，周一恢复交易。这可以看作是一次预演。下周仅三个交易日之后，中国将再次因国庆长假休市，从10月1日（周四）至10月7日（周三）。

中国假期休市是常规的日历事件，但它们给亚洲交易日造成的空白随着中国在全球市场中角色的扩大而不断扩大。作为第二大经济体，中国贡献了该区域市场活动的很大一部分。这包括企业套期保值、贸易相关货币需求、组合投资以及大量投机性交易。当这些活动停止时，亚洲交易时段会明显变得更加清淡。

这种影响在各类资产中均可见。在岸人民币市场关闭后，仅靠离岸人民币交易进行价格发现，深度通常有所下降。大宗商品市场缺乏中国期货活动，这对铁矿石尤其重要，因为它与澳元高度相关。该区域股市失去了一个重要方向来源，通过股票互联互通渠道的跨境流动放缓或暂停。

这种空白本身并非问题。许多假期交易时段都平稳度过，市场只是在等待北京和上海重新开市。然而，流动性薄弱是一把双刃剑。当有头条新闻出现时，价格可能比正常交易时段更为剧烈和迅速地波动，而考虑到当前繁忙的新闻环境，这种风险更高。

当前的新闻流远非平静。中东局势导致油价波动，美国国债收益率已升至2007年以来未见的水平，澳洲联储普遍预期将在周二加息。日本市场保持开放，因此东京交易时段将有美国国债现货交易，日元和日本政府债券市场为该区域提供了一定的稳定性。

周五将提供一个有价值的信号，预示交易员在更长休市期内可以预期什么。中国将缺席整整一周，而澳洲联储决议、美国经济数据和中东外交努力将同时争夺市场关注。这可能使十月初成为本年度亚洲交易时段最受新闻事件影响的时期之一。