德意志银行预计欧洲央行将在12月最后一次加息

12月最后一次加息的前景主要影响欧元曲线短端，使Euribor、€STR期货以及一至两年期政府债券收益率最容易重新定价。控制利率预期可能会抑制长端的波动性，而短期工具仍对每一次通胀数据发布都作出反应。能源价格是一个可能改变平衡的变量；石油和天然气成本的进一步上升将强化收紧政策的理由，并可能提振欧元。即将到来的领导层过渡为2027年引入了政策风险溢价，如果继任过程变得具有政治争议性，这可能会对单一货币构成压力。

早前报道：

• InvestingLive美洲市场综述：欧洲央行维持利率不变，消息人士称12月加息

据德意志银行称，欧洲央行仍有一次加息的空间，即将到来的人事变动不如能源成本的走势重要。

要点总结：

• 德意志银行预测12月还将进行一次加息，并认为这可能是周期中的最后一次行动。
• 该银行认为，如果能源价格继续攀升，已经实施的紧缩措施加上更严格的金融条件可能仍然不够。
• 周四，欧洲央行将三大关键利率保持不变，存款利率维持在2.5%，与德意志银行的预测一致。
• 行长克里斯蒂娜·拉加德将于2月离任，伊莎贝尔·施纳贝尔将于1月离任，菲利普·莱恩的任期将于5月届满。
• 据德意志银行称，领导层变动增加了政策路径的不确定性，但并不会自动改变政策路径。
• 克拉斯·克诺特和巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯是接替拉加德的早期候选人之一。

德意志银行预测欧洲央行将在12月进行最后一次加息。该银行认为，如果能源成本继续上升，已经实施的紧缩措施可能无法控制通胀。

这一评估是在周四的欧洲央行会议之后做出的，会上官员们将三大关键利率保持不变，存款利率维持在2.5%。德意志银行此前已预料到这一暂停，并将其描述为对能源价格冲击的审慎回应。决定公布后，欧元和欧元区债券收益率下跌。

德意志银行研究部首席欧洲经济学家马克·沃尔表示，如果能源成本持续传导至消费者价格，迄今为止实施的加息本身可能是不够的，即使加上自9月以来观察到的金融紧缩也是如此。因此，该银行继续预计12月将进行最后一次加息，并认为这可能是当前紧缩周期的可能终点。

沃尔还承认，预测欧洲央行的路线变得更加困难，部分原因是央行的一系列领导层变动。行长克里斯蒂娜·拉加德将于2月卸任，比其八年任期原定于2027年10月结束提前了约九个月。她成为仅有的第二位提前离任的欧洲央行行长。执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔也将提前一年于1月离开，出任International Monetary Fund的高级职位。首席经济学家菲利普·莱恩的任期将于5月届满。

接替拉加德的竞争已经开始。荷兰支持前荷兰央行行长克拉斯·克诺特，而西班牙支持巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯，他是Bank for International Settlements的总经理，曾任Bank of Spain行长。

沃尔质疑领导层变动是否会改变政策制定。他认为，欧洲央行作为一个机构比任何一位行长都更重要，新任行长并不自动意味着不同的利率轨迹。

如果德意志银行的预测准确，12月的加息将限制短期利率预期，并将讨论焦点从利率峰值水平转向利率维持高位的时间。到2027年，新任领导层的基调将成为市场的核心焦点。