Fed主席的Jackson Hole演讲提升九月加息概率

Fed主席在Jackson Hole的讲话符合预期；他指出通胀并未可持续放缓，暗示需要进一步行动。通过强调核心通胀向2%目标的进展，他暗示了更强硬的立场，这使九月加息概率从36%升至57%，并拖累S&P 500、Nasdaq和Dow Jones。

Nvidia的财报提供了一些支撑；没有它们，市场表现会更差。这家芯片制造商再次超出预期，第二季度营收飙升至962亿美元以上——翻了一倍多——其数据中心业务达到创纪录的890亿美元。

Nvidia警告称，由于内存成本上升，利润率将暂时下滑，但强调瓶颈在于供应而非需求。即使面临竞争压力和AI泡沫担忧，该公司预计AI扩张将推动2028财年营收增长70%，远高于45%的共识预期。

随着这一利好因素消退，焦点重新回到通胀形势上，而情况似乎不利。

地缘政治紧张局势仍是价格上涨的关键驱动因素。美国和伊朗恢复相互打击，削减通过霍尔木兹海峡的船只通行。这可能推高不止原油价格，还有柴油——农业必需品——和天然气，欧洲尤其担忧。

俄乌冲突持续阻碍黑海航运，这是小麦的重要通道。

与加拿大和中国的贸易争端加剧通胀压力，可能迫使Fed等央行进一步收紧。此时美国7月PCE通胀增长0.2%，年率升至3.7%——两者均超预期。强劲的经济和接近充分就业增加了难度。

不出所料，美国10年期国债收益率升至4.75%，为2025年1月以来最高，而黄金下跌。

那么，Fed最终是否计划在九月加息？

从表面上看，条件似乎合适，但主席Warsh一再表示他致力于在不妥协的情况下将通胀率恢复到目标水平，而迄今进展甚微。如果这种模式重演，市场参与者可能会开始质疑Fed的独立性。