高盛将2027年3月的第三次Fed加息纳入预测

当一家顶级银行转而预期当前周期内将加息三次时，这往往会支撑美元和短期美国国债收益率，同时加剧对利率敏感的股票和黄金的不利因素。将预期中的首次降息推迟至2027年12月，拉长了限制性政策的持续时间，对长久期资产可能构成拖累。高盛10月下旬预测的下调显示了石油日益增长的影响：该行曾列为风险的中东局势升级，如今已直接体现在通胀中。如果原油进一步攀升——例如对霍尔木兹航运和沙特阿拉伯东西输油管道的袭击——可能性将更倾向于1月加息，而不是3月加息。

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连续三次强劲的通胀报告之后，高盛对3月加息的“也许”已变成“很可能”。

概括如下：

• 高盛继续预期Fed将在12月加息25个基点，并在预测中叠加了2027年3月再次加息25个基点。
• 3月的加息可能会提前到1月，不过3月仍是更有可能的时点，因为11月和12月的通胀数据被认为较为温和。
• 首次降息现在预计比之前晚一个季度，即2027年12月。
• 预计多数FOMC委员将利用12月点阵图预示第三次加息。
• 高盛仍相信，一旦关税、能源和与人工智能相关的价格压力缓解，到2027年底通胀将显著走低。

该行首席美国经济学家David Mericle周二在一份报告中表示，高盛现在预计Fed将在2027年3月再次加息。这将继12月加息25个基点之后，并发生在通胀连续第三个月高于预期之后。

据高盛称，Fed的12月8-9日会议仍预计将加息25个基点，这将是当前紧缩周期中的第二次加息。加上3月的加息，就将成为第三次。Mericle指出，加息时点可能提前到1月，不过3月仍略更有可能。11月和12月的通胀被视为相当温和，而年初更大的价格涨幅往往会推高1月份的数据。该行还将预期的首次降息时间推迟了一个季度，至2027年12月。

此次修正出炉之前，10月消费者价格报告强于预期。高盛认为，一连串稳健的通胀读数将推动多数Fed官员在12月点阵图上显示第三次加息，而一份火热的1月CPI报告将使那次加息成为阻力最小的路径。不过，该行仍相信，一旦关税、能源和与人工智能相关的价格压力消退，到2027年底通胀将显著走低。

这标志着高盛立场较几周前发生了逆转。10月下旬，该行将3月加息从其基准情景预测中移除。当时它警告称，中东局势升级推高油价，再加上顽固的通胀，可能会改变Fed的政策路径。其资产管理业务部门也表示，通胀走强可能需要更激进的紧缩行动，并持续到2027年。

高盛的最新展望与Fed官员本周的表态基本相符。Philadelphia Fed主席Anna Paulson表示，进一步渐进加息看起来是合适的；Chicago Fed主席Austan Goolsbee将最新的CPI数据描述为近乎令人不安；理事Christopher Waller此前曾表示，一份火热的读数可能促使他支持更大幅度的加息。市场几乎完全消化了12月加息25个基点的预期，同时认为加息50个基点的可能性较小。

联邦基金目标利率区间目前为3.75%至4%。12月的决定及其最新预测将显示，官员们是否准备好发出高盛所预期的进一步紧缩信号。