Grayscale研究表明Zcash挖矿每台机器收益高于比特币

据Grayscale Research的最新发现，个体矿工从Zcash挖矿中获得的收益显著高于比特币。

该公司研究总监Zach Pandl指出，比特币在整体规模上占主导地位，但ZEC目前每台机器和每单位电力消耗的回报更高。

Zcash $ZEC 挖矿正在兴起

与比特币相比，Zcash挖矿奖励目前每台机器高出约2倍，每兆瓦时高出约4倍

来自Grayscale Research的博客文章 ⬇️⬇️ pic.twitter.com/l9l0ThpGIk

— Zach Pandl (@LowBeta) 2026年9月11日

比特币在规模上获胜，Zcash在效率上占优

据Grayscale称，比特币矿工每日累计获得约3500万美元的奖励，而Zcash矿工产生约200万美元。这一差距反映了比特币远大于Zcash的网络规模和算力。

在个体矿工层面，情况则相反。Grayscale估计，一台典型的Zcash挖矿设备每日收入大约是同等比特币设备的两倍。

按电力消耗计算，差距进一步拉大：Zcash挖矿每兆瓦时产生的收入约为比特币的四倍，有时甚至超过某些AI和高性能计算云服务的回报。

这种较高的盈利能力很大程度上归因于ZEC强劲的价格表现。该隐私币于9月4日突破1000美元，为近十年来首次，目前交易价格约为1177美元，过去一周上涨近15%。

价格上涨吸引了更多算力，标准化算力指标显示，Zcash的挖矿活动总量今年迄今已增长超过2.5倍。

为何直接比较仍然困难

比特币和Zcash使用完全不同的挖矿硬件。比特币依赖SHA-256 ASIC，而Zcash依赖Equihash优化机器，这意味着矿工无法直接将同一设备转向收益更高的链。

Grayscale的数据还只衡量收入而非净利润。实际收益很大程度上取决于电力成本、硬件价格、冷却和维护费用。

这些发现指向了Grayscale所谓的自我强化动态：有吸引力的挖矿经济学吸引更多算力，增强网络安全性，并支持持续的投资者兴趣。

Grayscale本身已将其Zcash信托转换为现货ETF ZCSH，该基金于8月25日在纽交所Arca上市，并在两周内已积累超过5亿美元的资产。

无论哪种网络在理论上更具吸引力，挖矿始终是一项波动性业务。上升的网络难度、波动的电力成本以及两种资产固有的价格波动意味着今天有利的Zcash挖矿经济学可能像其出现时一样迅速收缩。

考虑部署资金的运营商需要将这些风险与Grayscale强调的效率差距一并纳入考量。