汇丰看好股市，看好美国、亚洲和周期性板块

汇丰持续偏好股票——尤其是倾向于美国、日本、北亚以及金融、工业和商品相关股票——这表明机构对周期性及AI相关股票的需求持续存在，而非转向防御性配置。该行指出，美国科技股估值相对于盈利增长已不再那么偏高，其相对于英国和欧元区市场的溢价已降至2020年以来最低，这限制了近期估值风险。其对日本更为乐观的立场，源于公司治理改善和货币政策正常化稳步推进，暗示外国资金将持续买入日本股票。该行主要担忧——地区冲突持续或扩大，引发持续的能源和通胀冲击——仍是可能破坏这一前景的主要因素。

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根据汇丰最新评论，该行将第四季度股市上涨归因于盈利扩张，而非估值倍数过高。

要点总结：

• 汇丰私人银行2026年第四季度投资展望对全球股市保持乐观，理由是经济稳健增长和盈利动能扩大
• 该行看好美国、日本和北亚，以及金融、工业、大宗商品和IT板块
• 汇丰指出，美国科技股相对于英国和欧元区股票的估值溢价已降至2020年以来最低，并将美国股市上涨归因于盈利强劲，而非估值倍数扩张
• 由于治理改革、工资增长和日本央行政策逐步正常化，汇丰对日本的兴趣上升
• 汇丰表示，中国在半导体、云计算和AI应用领域存在选择性机会，而欧洲因创新较弱和科技板块较小可能继续表现不佳
• 汇丰指出，持续或升级的地缘政治冲突导致长期能源和通胀冲击是其乐观前景的主要风险

汇丰私人银行在其2026年第四季度展望中保持对全球股票的积极立场，强调经济增长稳健、盈利动能扩大以及人工智能、基础设施和再工业化方面的快速投资是市场的关键支撑。

其偏好集中于美国和亚洲，这些地区盈利动能和结构性趋势最为强劲，同时在其现有科技超配基础上，也偏好金融、工业和商品板块。汇丰认为，尽管存在宏观和地缘政治头条风险，盈利增长应继续推动股市走高。

在美国，汇丰指出AI领先地位、创新和再本土化支撑强劲投资，同时美国能源出口需求旺盛。该行表示，AI应用的好处正蔓延至最大型科技公司之外，因为计算能力和生产力工具变得更加普及，这有助于解释第二季度强劲的盈利超预期表现。该行还认为，这种盈利强劲使估值保持合理，美国与英国或欧元区之间的市盈率差距现已处于2020年以来最低水平。

该行表示，亚洲仍提供一系列机会。韩国继续受益于全球存储器和AI投资周期，而中国在国产半导体、云计算和AI应用领域存在选择性机会，汇丰认为这巩固了其先进制造业地位。该行对日本也变得更加乐观，指出盈利动能扩大、公司治理改革、工资增长和货币政策逐步正常化是长期支撑因素。

汇丰指出，欧洲的表现比预期更有韧性，受益于国防支出和基础设施投资增加，以及金融股表现稳健和欧洲股息吸引力。不过，该行预计，由于创新较慢且科技板块规模较小，该地区将持续落后于美国和亚洲。

汇丰的主要风险来自地缘政治。持续或扩大的冲突引发长期能源和通胀冲击、损害增长，仍是其展望的主要下行威胁。但该行表示，只要盈利没有严重恶化，股市基本面仍将保持支撑，全球头条风险和债券市场波动应不足以阻止市场上升趋势。