汇丰仍看多美国和日本股市，日经和标普图表趋于区间整理

技术面与前景对比：日经225和S&P 500

汇丰第四季度的观点基于盈利增长扩大而非估值过高，尤其关注美国和日本。两国指数的周线图大体支持这一解读，但目前并未呈现相同走势。

日经225：上升趋势保持完整，区间压缩

自2025年低点以来的多年上涨在结构上依然稳健，价格仍处于自2026年3月低点约51,000以来形成的长期上升趋势线上方。但近期周线高点持续下降——从6月底的高点约73,600，到8月高点约69,600，再到当前约63,700附近。这种形态——下方上升的支撑线与上方一系列逐次降低的高点——正在形成一个收敛区间，但并非确凿的顶部。

这与汇丰对日本的更积极展望相符。企业治理改革和日本央行的逐步正常化是长期支撑，图表显示主要上升趋势未被打破——只是经过6月非常强劲的上涨后，动能冷却进入一个紧缩区间。若价格收盘重回6万点上方，将强化这一观点：这是趋势中的暂停而非反转。

S&P 500：阶梯式形态持续，最近一段上涨更短

S&P 500自2025年低点以来的反弹以一系列整理区间后突破的方式展开，值得注意的区间包括6,100附近、6,900-7,000、以及7,500——每一处都构成下一段上涨的基础。这一结构仍然完好，且与汇丰的判断一致，即盈利而非估值扩张推动上涨。

不过需指出的是，从最近一个台阶约7,500到近期高点约7,800的涨幅明显小于前两段。价格现已回落至7,570-7,650区间，接近前一个台阶。上升趋势结构尚未被打破，但最近一段上涨更浅，使得当前回踩支撑显得比此前更为关键。若该水平守住，阶梯式形态将延续；若收盘明确跌破7,570台阶，将是自4月反弹行情恢复以来首次显著突破该结构。

需关注的下一个动向

对于日经，关注能否决定性收盘突破59,000-66,000的压缩区间。对于标普，关键在于7,570-7,600台阶能否守住周线收盘，由于最近一段上涨已损失部分此前动能，一旦跌破意义更大。

图表启示

技术趋势即使每一段涨幅越来越小，仍可能保持完整。动能减弱并非反转，但往往是市场需要放缓或花更长时间构筑基础以确认下一轮上涨的最早期可见信号。

技术水平和指标作为参考点，而非保证。市场状况可能迅速变化，尤其是在高波动时期。交易或投资需自担风险，并采取适合自身情况的风险控制措施。