ISM服务业PMI下滑至54.9，低于预期的55.2

• 前月非制造业服务业PMI为55.4。

以下是ISM的详细数据：

• 服务业PMI：54.9，前值为55.4。

9月各分项指数与8月对比：

• 商业活动：56.5，低于前值61.7
• 新订单：59.8，前值为60.9
• 就业：50.1，高于前值47.8
• 价格：74.0，前值为72.6
• 供应商交付：53.2，前值为51.3
• 积压订单：56.6，前值为55.6
• 库存：57.8，前值为56.7
• 新出口订单：46.9，前值为56.3
• 进口：52.9，前值为56.3
• 库存情绪：51.7，前值为54.1

9月美国服务业继续扩张，但步伐更为温和。ISM服务业PMI为54.9，低于前月的55.4，将扩张态势延续至27个月。分项数据呈现喜忧参半：商业活动失去动能，就业恢复小幅增长，价格压力则在积聚。

商业活动下降5.2个点至56.5，新订单回落至59.8，该水平仍显示需求稳健。就业上升至50.1，突破50分界线，结束两个月的收缩。积压订单升至56.6，为2022年7月以来最强读数，表明企业仍有大量待完成工作。扩张范围也有所扩大，13个行业处于增长模式，而8月为12个。

通胀仍是隐忧。价格指数升至74.0，为2022年7月以来最高。受访者最常提及的是燃料成本问题，同时关税和供应限制也推高了成本和交付时间。供应商交付速度放缓，新出口订单大幅下滑至46.9，该指标进入收缩区间。

快评：增长有所放缓，但服务业仍在扩张，通胀趋势正朝着错误方向运行。两者结合可能使美联储对放松政策保持警惕。价格上涨和就业读数走强可能支撑美国国债收益率和美元，尽管活动放缓和出口订单疲软构成抵消因素。对于股市而言，需求稳定是利好，但成本上升和收益率走高可能限制上行空间。悬而未决的问题是，企业能否在不过度加剧价格压力的情况下消化积压订单。

数据说明：ISM服务业PMI是一项月度调查，追踪服务行业商业状况的变化。读数高于50通常意味着扩张，低于50则意味着收缩；这些是指数水平而非百分比增长率。供应商交付指数的解读有所不同：高于50意味着交付放缓，这可能是需求强劲或供应中断的信号。

美国主要股指仍交易上涨：

• S&P指数 +0.25%
• NASDAQ指数 +0.55%
• NASDAQ 100指数 +0.33%

国债收益率各期限走势分化，短端下行、长端上行：

• 2年期：4.8038%，下降2.12个基点
• 5年期：5.0482%，下降0.68个基点
• 10年期：5.2919%，上升1.49个基点
• 30年期：5.6575%，上升2.75个基点

2年期与10年期利差扩大3.61个基点至48.81个基点，显示收益率曲线趋陡。