日本工厂活动放缓，PMI降至53.3，为七个月来最低

调查显示，日本制造业仍在稳健扩张，但价格压力再次上升，这强化了日本央行（BoJ）关于继续收紧政策的论点。输入通胀加剧（部分源于石油）、招聘处于近年来的最快速度附近以及积压工作增加，均表明商品 sector 紧张而非疲软。对于日元而言，如果这些数据强化了政策收紧的预期，则构成适度利好。来自半导体领域的需求仍是主要的增长引擎，这使得日本的芯片和设备股票易受AI投资周期任何变化的影响。中东冲突导致的能源成本上升，对日本的商品通胀构成上行风险。

早些时候：

• 日本考虑在新福利计划下为低收入工人提供每年5000日元补贴

得益于与AI相关的芯片需求，日本工厂仍以健康的速度增长，尽管扩张正在放缓且成本正在上升。

总结：

• S&P Global 日本制造业 PMI 在10月份从54.1降至53.3，为七个月低点，但仍显著高于50.6的长期平均值
• 在半导体需求的推动下，新订单和产出继续增加，但增速均为3月份以来最低；出口订单增长也放缓
• 就业增长仍接近八年半来的最快速度，且积压工作增速加快
• 由于石油、原材料和零部件成本上升，输入价格通胀五个月来首次加速，而产出价格通胀降至六个月低点
• 企业以防价格进一步上涨，以近四年来最快的速度建立输入库存，乐观情绪达到八个月高点

根据 S&P Global 于周一格林尼治标准时间00:30（美国东部时间周日晚19:30）发布的调查数据，日本制造业在10月份继续增长，但增速放缓，产出和新订单的扩张速度为七个月来最慢，成本压力再次开始上升。

10月份，S&P Global 日本制造业 PMI 从9月份的54.1降至53.3。这是七个月来最低的读数，但仍远高于该系列50.6的长期平均值，仍表明商业状况在稳步改善。

新订单今年以来每月都在增加，公司报告称10月份需求更强劲，尤其来自半导体及相关市场的需求。出口订单也有所增加。然而，总订单和海外订单的增长速度均为3月份以来最慢。产出连续第十个月增长，增速也是第一财季末以来最慢，采购活动增速为六个月来最低。

劳动力市场依然强劲。职位创造保持稳定，接近八年半来的最快速度，而积压工作增速加快，表明产能出现一定紧张。商业信心也有所改善，对未来产出的乐观情绪达到八个月高点。

价格是主要的担忧。五个月来，输入成本通胀首次加速，公司将其归因于石油、原材料和零部件价格的上涨。按历史标准衡量，成本压力仍处于高位，但低于第二季度达到的高点。工厂出厂价格继续以远高于系列平均值的速度上涨，尽管该速度已放缓至六个月低点。

对成本进一步上涨的担忧导致一些制造商建立了输入库存。加之满足生产需求的努力，导致生产前库存出现近四年来最急剧的增长。

S&P Global Market Intelligence 的一位经济学家指出，与今年早些时候相比，增长势头有所减弱，但按历史标准衡量仍然不错，与AI相关的需求和不断增长的订单簿支撑了信心。该经济学家补充称，随着积压工作的增加，制造商继续表现出强大的定价能力。

稳定的招聘、坚定的定价以及重新浮现的成本压力相结合，表明尽管增长放缓，日本的商品 sector 仍然紧张，这一背景将引起关注持续通胀迹象的政策制定者的兴趣。