日本10月生产者价格同比上涨7.1%，增强日本央行加息理由

强于预期的数据为日本央行在12月加息提供了更多理由。日元可能获得边际支撑，但利差收窄受到同样处于加息路径中的Fed（在美国10月CPI火热之后）的制约。原油和燃料进口是10月进口价格飙升的主要驱动力，使石油成为关键摇摆因素。任何与伊朗战争相关的能源成本增加都将直接影响日本的输入性通胀，并强化鹰派立场。更强劲的通胀环境对日本政府债券收益率构成上行压力。对于股市而言，投入成本上升对那些无法转嫁费用的制造商的利润率构成威胁。

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廉价大米掩盖了这一趋势，但能源、材料以及疲软的日元再次推动日本输入性通胀上升，让日本央行几乎没有理由延迟行动。

以下是关键数据摘要：

• 日本10月企业商品价格指数同比上涨7.1%，高于6.5%的预期值，也高于9月的6.8%。
• 环比上涨0.7%，高于0.3%的预估，此前9月修正为下降0.2%。
• 涨幅主要由石油煤炭、化工、钢铁和公用事业推动，而大米价格下跌导致农业环比下降6.6%。
• 以日元计价的进口价格环比飙升3.3%，同比上涨约25%，主要由原油和燃料带动。
• 当月日元贬值约1%，推高了进口成本。
• 这些数据强化了市场对日本央行在12月加息的预期，此前该行在10月将利率维持在1.25%不变。

日本10月批发通胀再次加速，生产者价格涨幅超过预期，为日本央行在12月加息提供了支持。根据日本央行（Bank of Japan）周四公布的数据，企业商品价格指数同比上涨7.1%。这高于6.5%的中值预估，也高于9月的6.8%。环比上涨0.7%，是0.3%共识预期的两倍多，此前9月修正为下降0.2%。

这一反弹结束了年率连续两个月的放缓，主要受能源和工业材料推动。环比来看，石油和煤炭产品上涨约3%，化工品上涨约2%，钢铁上涨2%，电力、燃气和水上涨约2.4%。这四个行业合计贡献了月度涨幅约0.6个百分点。

若剔除食品，整体涨幅会更高。农产品环比下降6.6%，同比下降25%，因更便宜的新米继续拖累指数。剔除这一拖累后，制成品和能源的基础月度涨幅接近1%。这表明输入性压力正在扩散，而非缓解。

进口成本仍是主要驱动力。以日元计价的进口价格指数10月环比跃升3.3%，同比上涨近25%。月度涨幅主要来自原油和其他燃料，能源进口在日元计价下同比上涨约46%，因价格在伊朗战争背景下保持高位。日元当月贬值1%加剧了压力。进口存储芯片和其他电子产品也大幅上涨，呼应了其他地区科技产品价格的强势。

对日本央行而言，这些数据支持其在12月会议上采取行动。该行在10月底以8-1的投票结果将政策利率维持在1.25%不变，委员Hajime Takata推动立即加息。该行还表示，基础通胀已达到与2%目标大致一致的水平。在此次会议前发布的一项彭博调查显示，83%的经济学家预计12月加息。

生产者价格是上游指标，日本央行更关注消费者通胀和薪资。但由于日元疲软和油价高企，这些成本很可能继续传导至家庭，使暂停加息更难合理化。

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日本央行12月会议即将到来：