日本两年期国债收益率创31年新高，对日元套利交易和比特币的影响

周一，日本两年期国债收益率升至1.746%，创31年新高。这一上涨使得日元套利交易更加昂贵，该策略曾为比特币（BTC）等全球风险资产提供资金。

两年期收益率反映了交易员对Bank of Japan (BOJ)政策的预期。掉期市场目前显示9月加息概率约为88%。

日本投入970亿美元，日元仍持续下跌

6月，BOJ将政策利率上调至1%，为1995年以来最高。长期债券收益率也上升。10年期JGB收益率目前约为2.93%。

通常，加息会支撑货币，但日元却走弱。上周五，日元兑美元报160.16，周一再次触及160.20。

7月30日至8月26日期间，日本投入了15.4万亿日元（约970亿美元），其中包括7月31日与美国进行的罕见联合干预。尽管如此，日元已回吐了超过一半的涨幅。

利差收窄，但日元继续下跌

美日两年期收益率差已收窄至2.64%，低于2023-2024年接近5%的峰值。套利动机已减半。

40年来，日元走势紧密跟随该利差。如今两者出现背离。即使借入日元的收益下降，日元仍在走弱。

这一背离表明，利率以外的因素正在推动日元走势。日本债券亏损不断扩大以及大量债务发行表明存在信心问题，单靠加息无法解决，正如日本债券亏损分析所报道的那样。

日元套利交易对比特币的影响

投资者以低利率借入日元，投资于收益率更高的外国资产。日元大幅升值会使得偿还这些贷款的成本增加，可能导致强制平仓。

这一点在2024年8月表现明显，当时比特币和以太坊下跌高达20%，因为日元融资头寸被平仓。

比特币目前交易价格为79,087美元，过去24小时上涨1.3%。上周，在Fed主席Kevin Warsh发表鹰派言论后，比特币跌至77,000美元以下，正如BeInCrypto报道的那样。

因此，BOJ的9月决策作为基准比作为意外更重要。据Bloomberg报道，88%的加息概率已被定价。与此同时，尚未平仓的套利交易头寸仍在增长。