JPMorgan认为在四种中期选举情景下S&P 500仅会出现温和变动

由于预测范围很窄，最可能的结果似乎已基本反映在价格中；因此，意外结果而非预期结果将成为股票变动的更大驱动力。更具信息性的信号可能来自债券。JPMorgan将民主党控制政府财政与减少赤字支出和降低长期收益率联系起来，而共和党横扫则会导致赤字居高不下、收益率上升。在技术方面，该交易台淡化了民主党控制国会时人工智能监管的危险，理由是总统否决权，但警告AI行业可能出现抛售。在原油方面，共和党横扫可能让特朗普有更大余地推进伊朗行动，从而直接将选举与石油的风险溢价挂钩。

无论中期选举结果如何，JPMorgan的交易台预计美国股票变动有限；他们认为，最可能的结果引发的反应最小，而可能性最小的结果导致的涨幅最大。

概述：

• JPMorgan交易台列出了四种可能的中期选举结果，依据的是截至11月1日的Bloomberg预测市场赔率。
• 民主党控制众议院和参议院（66%）：S&P 500预计变动区间为-0.25%至+0.5%，长端收益率因赤字支出减少而略有下降。
• 民主党控制众议院、共和党控制参议院（26%）：股票预期上涨0.5%至1%，民主党预计将通过控制政府财政来限制赤字支出。
• 共和党控制众议院和参议院（7%）：股票预计上涨1%至1.25%，长端收益率因赤字支出居高不下而上升。
• 共和党控制众议院、民主党控制参议院（1%）：股票预计上涨0.25%至0.75%，同时出现预算冲突和政府可能停摆。
• 该交易台认为，对人工智能监管的担忧被夸大了，因为特朗普不会签署限制人工智能的立法，而且民主党没有足够票数推翻否决。

据JPMorgan交易台称，美国股票对周二的中期选举反应仅会温和。他们认为，最可能的情景带来的变动最小，而可能性最小的情景带来的涨幅最大。

该银行的市场情报团队使用基于截至11月1日Bloomberg预测市场赔率构建的情景地图，将民主党同时拿下众参两院的概率定为66%。在此结果下，它预计S&P 500的变动区间为下降0.25%到上升0.5%，并且随着赤字支出减少，长期国债收益率将下滑。

投资者可能担心在民主党控制的国会下因监管问题导致AI股票遭抛售，该交易台表示，但它坚称特朗普不会签署限制人工智能的立法，而且民主党没有达到推翻否决的多数。它将任何回调称为AI爱好者的可能买入机会，但也警告投资者可能减少对AI主题的敞口。该交易台还指出，国会可能调查与特朗普有关的捐赠者，包括大型科技公司。

分裂的国会——民主党赢得众议院、共和党保住参议院——被赋予26%的概率。在这种情况下，JPMorgan预计股票将上涨0.5%至1%，民主党控制政府财政可能削减赤字支出，并可能压降长端收益率。该交易台表示，这种安排实际上将消除弹劾风险，而立法僵局将在2027年引发预算争斗，但这通常对经济影响有限。

在7%的概率下，共和党横扫将产生最大涨幅，S&P 500预计攀升1%至1.25%。据该交易台称，现状不会产生新的监管风险，但会使赤字支出居高不下，推动长端收益率上升。它还补充说，这一结果可能促使特朗普继续推进伊朗行动，直到达成对美国有利的协议或伊朗投降。

最不可能的结果——共和党控制众议院、民主党控制参议院，概率为1%——预计将推高股票0.25%至0.75%，同时伴随预算争斗和可能的政府停摆。

这些有限的范围表明，市场已基本吸收了预期结果，因此意外结果将成为更大的潜在催化剂。