迈克尔·伯里从AI股转向铜市场

9月22日，铜期货盘中触及每磅6.95美元的纪录，收于6.92美元的历史新高。这一里程碑出现在迈克尔·伯里透露其间接押注人工智能于一家铜矿公司的次日。

自9月中旬以来，涨势加速，原因是中国买家在假期前增加库存。

2026年铜价表现优于黄金和白银

2026年年初至今，铜价上涨近20%，过去12个月涨幅超过46%。相比之下，黄金今年仅微涨0.02%，白银则下跌8.5%。

不过，过去一年白银飙升49.2%，黄金上涨15.47%。本月早些时候，因报道称白宫关税计划搁浅，铜价下跌近8%。尽管如此，在全球供应短缺背景下，铜价仍难以重拾升势。

上海铜阴极库存降至43,900吨，为2023年以来最低水平。彭博社援引上海金属市场周一发布的周度数据。

在伦敦，取消仓单——即预定从伦敦金属交易所仓库提取的金属——周二升至122,150吨。这占注册仓单金属的48%，剩余可用量为133,725吨，数据来自MINING.COM。

伯里的铜押注依托18年矿产缺口

供应趋紧的局面与伯里在创纪录前一天提出的理由相吻合。在9月21日的Substack帖子中，他解释了为何基本避开AI股涨势。

“派对现场人满为患，推高AI股，但我基本无视那些欢呼声……我想到的是铜，它越老越美，”他写道。

他对这种拥挤交易的选择是Ero Copper，一家专注于巴西的铜金生产商。伯里用阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克的data支持了这一选择。

重大铜矿发现——储量至少50万吨的矿床——已从每年两位数降至仅一到两个，2025年则没有记录。

这一发现短缺之所以重要，是因为建设矿山需要时间。斯洛克指出，新矿床需要大约18年才能投产，而数据中心在两到三年内就会增加铜需求。

重大铜矿发现从每年两位数降至一到两个，2025年为零。

新矿床需约18年才能投产，将在2040年代到来。

在AI推动铜需求的当下，这进一步证明了大宗商品价格超级周期。

— 史蒂夫·汉克 (@steve_hanke) 2026年9月22日

标普全球的长期展望也指向同一方向。该公司预计，到2040年需求将增长50%，达到4200万吨。若不进行重大调整，届时将出现1000万吨的缺口。

然而，短期前景不太明朗。CRU此前预计2026年全球过剩63.9万吨，但到8月时，其认为市场最多处于平衡状态。伯里也承认，部分涨势源于供应的暂时低迷。

交易员仍在等待白宫的关税决定，这将决定美国库存是否会流向其他地区的买家。