美光第四季度业绩超预期，第一季度营收指引远高于共识

即将到来的季度的指引比刚刚结束的季度更重要，因为它表明内存需求和定价正在超越市场的定价。第一季度营收预测远高于共识，可能会使市场的关注点继续集中在与数据中心支出相关的芯片制造商上。亚洲内存制造商（其股价通常随美光的定价观点波动）也受到密切关注。唯一可能削弱热情的因素是较为疲软的毛利率指引，因此关于供应、定价和资本支出的评论将影响股票和行业反应。

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美光在所有重要指标上都超出了预期，并大幅上调了营收指引，其中汽车和嵌入式业务表现突出，唯一担忧是利润率预测略低。

摘要：

• 调整后第四季度营收接近542亿美元，而预期约为510亿美元。
• 调整后每股收益接近33.40美元，超过了略低于32美元的预期。
• 调整后毛利率87%，超过了预期的86.2%。
• 云内存营收约为163亿美元，比预期的151亿美元高出约10亿美元；移动和客户端销售额约为131亿美元，仅略高于预期的130亿美元；汽车和嵌入式营收达到68亿美元，远高于预期的47亿美元。
• 第一季度营收指引为600亿至630亿美元，而共识约为570亿美元。
• 第一季度调整后每股收益指引约为37至39美元（预期35.40至36美元），而毛利率指引约为86%，低于预期的87%。

美光公布的第四季度数据在营收、盈利和利润率方面均超出分析师预期，并提供了远高于市场预期的第一季度展望。调整后营收约为542亿美元，而预测约为510亿美元；调整后每股收益接近33.40美元，超过了略低于32美元的预测。

盈利能力也很强劲。调整后毛利率为87%，略高于分析师预期的86.2%，表明营收改善并非以定价或成本纪律为代价。

分部门数据显示出广泛的实力，最大惊喜来自核心内存业务之外。汽车和嵌入式销售额约为68亿美元，远高于约47亿美元的预期，差距超过40%。云内存营收约为163亿美元，比预期的151亿美元高出约10亿美元；而移动和客户端销售额约为131亿美元，仅略高于预期的130亿美元。这种模式表明需求正在扩大，而非依赖于单一市场，尽管单个季度并不能确认趋势。

下一季度的指引最为重要。美光预计第一季度营收为600亿至630亿美元，中点615亿美元，而共识约为570亿美元。调整后每股收益指引约为37至39美元，也高于预期的35至36美元区间。这样的指引意味着中点营收环比增长超过10%，对于这样规模的公司来说增速较快。

有一个细节与整体乐观基调相反。第一季度毛利率指引约为86%，低于分析师预期的87%，也略低于刚刚报告的87%。虽然差距不大，但这一缺口意味着投资者将期待管理层做出解释，无论是与产品组合、成本还是定价假设有关。

关注点现在转向财报电话会议，有关供应、定价和资本支出计划的评论可能会影响市场如何看待此次超预期表现和指引。