微软预计2027财年资本支出达$170bn，维持正现金流

资本支出预测是AI供应链的关键数字。计划下季度支出超过$50bn、全年约$170bn，意味着芯片制造商和第三方数据中心供应商的需求将持续，CPU和GPU是支出的核心。Hood对现金流的保证以及她对借款的克制评论，或可缓解外界对扩张资金从何而来的担忧，这与围绕一些竞争对手的融资辩论形成对比。Azure增幅预计为49%至50%，为投资者提供了衡量效率论点的近期标尺。

此前：

• 微软第一季度业绩超预期，Azure增长48%，资本支出较预期低$6bn

微软将以创纪录的水平在AI上支出，其CFO认为，让支出能够自我偿付的将是效率，而不仅仅是规模。

摘要：

• 微软CFO Amy Hood表示，公司2027财年仍预计将保持正自由现金流
• 第一财季资本支出约为$45bn，第二财季预计将超过$50bn，全年总计约$170bn
• 支出增长将由CPU、GPU以及本财年下半年到位的第三方产能推动
• Azure收入增长预计第二财季为49%至50%，工程效率提升对此有所贡献
• 本季度有24个数据中心在五大洲上线
• 拥有50,000个Copilot席位的公司数量是去年同期的八倍，每日Copilot用户增至五倍

微软CFO Amy Hood在周三的财报电话会议上阐述了公司AI基础设施投资获得回报的理由。她告诉分析师，即使资本支出接近约$170bn，公司本财年仍将保持自由现金流为正。

Hood表示，第一财季资本支出约为$45bn，第二财季预计将超过$50bn。她认为，基础设施效率不断提高，使每一美元资本支出都能随着时间推移支撑更多收入和更高回报，这番话针对的是投资者对AI支出能否带来回报的担忧。更快的支出步伐将由CPU和GPU，以及本财年下半年到位的第三方产能推动。

在融资方面，Hood表示，如果替代性融资选项被证明有吸引力且合理，微软将持开放态度，但她表示公司尚无此需要，并满足于当前的正现金流。

效率这一主题不断出现。Hood表示，工程改进使微软能够在第一财季满足额外的Azure容量需求，而这些成果加上其他因素，应能推动第二财季Azure同比增幅达到49%至50%，第一财季为48%。首席执行官Satya Nadella表示，当季有24个新数据中心在五大洲上线，容量正在以更快的速度增加，公司还通过在芯片、模型和软件之间进行优化，从现有基础设施中获取更多价值。

Nadella还强调了微软AI工具使用量的增长。与去年同期相比，运行50,000个Copilot席位的客户数量增至八倍，每日Copilot使用量环比增长近50%，同比增至五倍。LinkedIn每天有超过1000万会员使用AI驱动的求职功能，智能体招聘工具拥有25,000家客户。他表示，使用招聘助手的招聘人员识别出达到面试标准的候选人的速度快33%，同时审阅的资料减少83%。

随着指引更新，问题不再是微软是否支出足够，而是Hood所描述的回报能否如期实现。