MUFG预计印度央行将维持利率在5.25%，预计2月前加息两次

中东冲突对印度政策的主要传导途径是通过石油。作为主要原油进口国，印度会迅速将更高的能源成本传导至通胀和贸易平衡，同时，由于美国收益率上升吸引资本从新兴市场流出，卢比面临压力。因此，印度央行关于汇率防御和通胀预期的评论与利率决定本身同等重要。据MUFG称，由于市场已经消化了比该行预期更多的紧缩，维持利率并仅发出温和鸽派信号可能有利于印度政府债券。相反，如果放弃中性立场或就石油驱动型通胀发出明确警告，则会产生相反效果，并可能对卢比提供一些支撑。

印度储备银行今天普遍预计将维持利率不变，但MUFG认为这仅仅是暂停，随后将迎来由石油、流动性状况和卢比走软推动的紧缩周期。

要点：

• 印度储备银行的政策决定将于今天印度时间上午10:00（格林威治时间04:30，美国东部时间00:30）公布
• MUFG预测回购利率将维持在5.25%，但认为这一维持是暂时的
• 该行指出，油价上涨、天气相关风险、强劲的国内需求和充足的卢比流动性是推动通胀上升的因素
• 美国收益率上升给卢比带来压力，但MUFG表示，印度央行拥有充足的储备来支持本币
• MUFG预计12月和2月各加息25个基点，总幅度可能达到75个基点，低于市场的定价

印度央行今天普遍预计将维持基准利率不变，但MUFG认为，由于通胀风险不断加剧，这一暂停将是短暂的。

六人组成的货币政策委员会将于印度时间上午10:00（格林威治时间04:30，美国东部时间00:30）公布决定，结束为期三天的会议。自2月以来，回购利率一直维持在5.25%不变，印度央行8月评估保持中性政策基调。

对于今天的会议，MUFG预测将维持利率不变。但该行表示，近期的事态发展强化了其观点，即印度央行正接近开始逐步紧缩周期。油价上涨和天气相关风险加大了通胀上行压力。据该行称，强劲的国内需求和充足的银行体系流动性可能会使潜在价格压力在2027年之前持续高企。

全球因素增加了难度。美国国债收益率上升通过吸引资本流向更高的美国回报率，给卢比带来压力，不过MUFG指出，印度央行拥有充足的储备来保护本币免受过度的贬值。

MUFG预计印度央行将在12月和2月的会议上各加息25个基点，整个周期可能累计达到75个基点。该行表示，即便这一幅度，也低于利率市场当前对整体周期的预期。

除了利率决定本身，投资者还在关注印度央行中性立场是否发生任何变化，考虑到能源成本上升而修正的通胀和增长预测，以及对流动性和卢比的评论。如果政策制定者表示同意MUFG关于通胀风险上升的观点，将增强对下次会议（12月4日结束）加息的预期。