MUFG预计RBNZ将加息至3%，但不会达到鹰派路径，并警告NZD风险

据MUFG，风险偏向新西兰元（纽元）。由于加息已几乎被充分定价，该货币近期在G10货币中的表现优于同行，这取决于RBNZ是否认同比MUFG预期更陡峭的路径。如果央行使用中性或观望措辞，可能会引发约3.5次额外加息定价的重估，拉低前端收益率并给纽元带来压力。在11月2-3日RBA会议之前，AUD/NZD可能受益。鹰派意外只会推迟这种重估，而不会阻止，MUFG认为。原油仍然是主要的抵消因素：原油进一步上涨将推升新西兰的燃料驱动型通胀，并使市场更激进的路径更难解除。

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此前：

• 新西兰5大主要银行预计RBNZ今日加息至3%，但对利率最终会走多远存在分歧
• 预览：RBNZ料在大选前将OCR上调至3%，因原油和疲软的纽元助燃通胀
• NZIER影子委员会多数支持RBNZ加息25bp至3%，因原油和走弱的纽元产生影响

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MUFG预计RBNZ今日加息，但随后将令人失望，认为新西兰的闲置产能不足以支撑市场已定价的利率轨迹。这意味着纽元近期的涨势是暂时的。

摘要：

• MUFG预计将OCR上调25bp至3%，时间为01:00 GMT（周二美国东部时间21:00），此举措几乎完全被定价。
• 该银行预计仅还有一次加息，至峰值3.25%，而市场预期今日之后还有约3.5次加息。
• 据MUFG，第三季度通胀略软表明存在闲置产能，失业率在第二季度升至5.6%，为2015年第三季度以来最高。
• 本月，新西兰元在G10货币中表现排名第三。MUFG表示，要维持这一表现需要鹰派加息和强劲指引。
• MUFG认为新西兰元存在下行风险，并预计其在其展望期内表现不佳。

在预览中，MUFG预计RBNZ今日将官方现金利率上调25bp，但不会达到市场预期的激进路径，使新西兰元面临下行风险。

决定定于周三01:00 GMT（周二美国东部时间21:00）公布。MUFG指出，利率市场几乎充分定价了一次25bp的加息，将使OCR升至3%，为连续第三次加息。该银行预计RBNZ将实现这一加息，但预测此后仅还有一次加息，至峰值3.25%。据MUFG估计，当前定价意味着今日之后约3.5次额外加息，到3月共三次。

这种分歧对NZD很重要。MUFG指出，纽元在10月是G10中表现第三佳的货币，这一走势依赖于RBNZ提供鹰派加息和确认当前定价的指引。如果没有这些，利率预期的支撑可能会减弱。

MUFG主张不那么陡峭的路径是基于国内经济。该银行称第三季度通胀略低于预期，并将其归因于新西兰经济存在闲置产能。它还提到第二季度失业率升至5.6%，为2015年第三季度以来最高。MUFG认为，这种松弛意味着经济不需要像市场当前定价的那样大幅收紧。

该银行表示NZD风险偏下行。即使今日鹰派加息，MUFG预计投资者最终会质疑定价的加息次数，并预计该货币在其预测期内将落后。

MUFG的前景使其处于鸽派阵营的一端。在本地银行中，ANZ预计12月暂停加息，而ASB和Westpac预测OCR将在2月达到3.5%。由于今日会议是货币政策审查，没有更新的预测或利率路径，RBNZ声明基调可能决定市场倾向于哪种情景。