NIESR警告英国通胀将持续四年超出BoE目标

NIESR预计英国通胀将连续四年高于BoE目标，并在2027年达到4.4%的峰值

来自伊朗战争的能源冲击使油价成为英国利率前景的核心，使得更长时间的通胀超标更有可能。原油价格的每次持续上涨都增加了对工资产生进一步第二轮效应的风险。NIESR预测仅会再加息一次，这与市场定价的两到三次形成对比。NIESR认为利率可能需要达到约5%，这一看法指向相反方向，并支持了英国国债收益率和英镑应对能源主导的数据意外保持敏感的理由。对十月预算的批评增加了财政可信度风险，如果借款计划继续滑落，这可能会对长期英国国债造成压力。

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NIESR认为英国的通胀超标时间更长，而BoE可能做得不及所需。

摘要：

• NIESR预测英国通胀将于2027年2月达到峰值4.4%，高于其在7月预测的3.8%峰值
• NIESR认为通胀将在2027、2028和2029年高于BoE的2%目标，并在2030年末回归目标
• NIESR预计BoE将在2月份再加息一次，而市场定价到2027年底为两到三次，并表示利率可能需要达到约5%
• 2026年增长预测从1.1%上调至1.6%，2027年放缓至1.1%，2028年放缓至0.9%
• 失业率预计将上升至2031年5.1%的峰值，未来三年薪资增长平均为3.9%
• NIESR表示，十月的预算对加强公共财政作用甚微

National Institute of Economic and Social Research (NIESR)周二预测，由于伊朗战争的能源冲击传导至薪资，英国通胀将在未来四年内持续高于Bank of England的2%目标。该智库还上调了其增长预测。

NIESR目前预计通胀将在2027年2月达到4.4%的峰值，相比其在7月预测的3.8%峰值有所上升。通胀预计将在2027、2028和2029年保持在目标之上，之后在2030年末回归2%——比之前预期晚了一年。对工资的第二轮效应是延迟的主要原因。

在政策方面，NIESR与市场预期存在差异。投资者定价到明年年底将有两到三次的25个基点加息，但该智库预计BoE仅会在2月份再加息一次。NIESR还表示，利率需要升至约5%才能在中期内使通胀回归目标，这表明单次加息不足以按时实现目标。BoE上周将银行利率从3.75%上调至4%，这是三年多来的首次加息。

NIESR主任David Aikman表示，经济今年表现好于预期，但现在面临能源价格上涨和全球借贷成本上升的双重压力。他表示，在货币和财政方面的政策回应属于国内选择，且这两个方面的决策都在被推迟。

在财政方面，NIESR表示财政部长John Healey的十月预算对加强公共财政作用甚微。该机构称，税收和支出方面的艰难决策在很大程度上被推迟，且削减借款的计划缺乏可信度。

经济增长比预期更具韧性。NIESR将其2026年预测从1.1%上调至1.6%，理由是政府支出和商业投资更强劲，部分受到AI驱动。预计2027年经济增长将放缓至1.1%，2028年放缓至0.9%。失业率预计将从2026年的4.8%逐步上升至2031年5.1%的峰值，未来三年薪资增长平均为3.9%。

NIESR的单一加息预测与市场定价之间的差距将在BoE接下来的会议上受到检验，能源价格和薪资协议是需关注的关键数据。

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NIESR是英国历史最悠久的独立经济研究机构。它成立于1938年，总部设在伦敦。它是一个非营利慈善机构，独立于政府和政党，定期发布对英国和全球经济的预测，这些预测与Bank of England和政府财政监督机构的预测一样受到广泛关注。其主任David Aikman于2023年加入，此前在Bank of England从事金融稳定工作。