渣打银行：石油、股市和通胀将在美联储12月会议前塑造黄金走势

黄金在CPI数据公布后的下跌，突显了其与美联储加息定价以及原油的强相关性。由于12月加息25个基点已完全被市场消化，任何加息50个基点的概率上升都可能将金价推向渣打银行标明的支撑位，接近3886美元。股市现在构成了第三个因素；在此次冲突期间，股市的避险情绪并未为黄金提供持续支撑。渣打银行对美元走软和央行持续购金的预期，为长期持有者提供了理由，但短期路径取决于12月的决定。

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央行官员正强调通胀担忧：

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黄金维持在4000美元上方，但随着石油助长美联储加息预期，渣打银行4700美元的目标有赖于美元走软“更晚而非更早”实现。

要点：

• 渣打银行表示，黄金仍处于关键的4000美元上方，受到石油、通胀风险和股市的影响。
• 周二现货黄金下跌近3%至约4020美元，此前10月CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%。
• 12月美联储加息25个基点已完全定价，加息50个基点的概率升至约10%。
• 渣打银行维持超配黄金，三个月和12个月目标价分别为4350美元和4700美元。
• 该行预计美联储将在12月和2027年上半年加息，利率峰值在4.25%至4.50%，并已将3886美元确定为主要支撑位。

渣打银行指出，尽管在美国通胀数据超出预期后出现大幅抛售，黄金仍维持在每盎司4000美元的关键关口上方。该行表示，原油、通胀风险和股市正为市场定下基调，交易员将目光转向美联储12月会议。

周二，现货黄金在美国交易时段下跌近3%至约每盎司4020美元，12月期货下跌近2%至约4035美元。金价盘中一度自10月22日以来首次突破4100美元，但在10月消费者物价环比上涨0.4%（高于预期的0.3%）后逆转走势。该数据推高了美元和国债收益率，增加了持有无息黄金的机会成本。

利率预期随数据发生转变。芝加哥商品交易所FedWatch显示，12月美联储加息25个基点已完全消化，加息50个基点的可能性从数据公布前的零升至约10%。美联储理事克里斯托弗·沃勒此前曾表示，CPI数据火热可能促使他支持更大幅度加息。

渣打银行的长期展望仍然乐观。在11月的一份报告中，该行表示维持超配黄金，但将三个月目标价下调至每盎司4350美元，12个月目标价下调至4700美元。该行预计美联储将于12月加息，并于2027年上半年再次加息，利率峰值达到4.25%至4.50%，然后在明年下半年开始放松。该行认为，尽管近期债券收益率上升和美元走强构成阻力，但美元走软和新兴市场央行持续购金应在未来12个月内推动金价上涨。

渣打银行也强调了短期下行风险。10月下旬，该行警告称，黄金在跌破4000美元后需要守住3886美元附近的支撑，否则将面临更大幅度的回调。

今年的趋势已经很明显：伊朗战争推高油价，进而推高通胀和美联储加息预期，黄金在这种压力下承压，而非作为避险资产升值。随着12月决议临近，石油和即将公布的通胀数据将决定4000美元关口能否守住。