油价从高位回落，但100美元关口仍施压债券市场

油价略有回落，布伦特原油从近期高点下跌，交投于102美元以下。然而，这不应被视为市场对能源状况感到放心。

近期的下跌部分源于对沙特供应中断的担忧减弱。此外，沙特出口水平超出预期，缓解了影响。

期货市场也带来一些噪音，应与整体油价下跌区分开。原油曲线仍深度backwardation，近月合约价格大幅高于远月合约。这对WTI原油影响更大，尤其是在9月18日的合约换月时，近月头寸从10月合约转向11月合约导致价格缺口。

因此，布伦特原油的下跌主要是基本面的，而WTI原油的更大幅度下跌部分归因于机械因素。

回到更广泛的背景，100美元的油价仍是市场的主要心理障碍。这比从高点暂时下跌几美元更为重要。

如果油价保持在当前水平附近，通胀担忧将持续。债券市场已表现出其敏感性，10年期美国国债收益率接近5%，投资者正在重新评估通胀轨迹和美联储的前景。央行在履行通胀使命与冒经济风险之间面临艰难平衡。

这种情况持续越久，局势就越具挑战性。

尽管近期下跌，布伦特原油在图表上并未出现显著下行走势。

价格甚至没有测试7月至9月涨势的23.6%斐波那契回撤位（约100.57美元）。因此，100美元水平作为技术和心理基准对交易情绪更为重要。

要确认进一步下跌并挑战高油价将持续的观点，卖方必须将价格推回100美元以下。

否则，我将在未来几周密切关注油价和债券收益率。

布伦特原油持续跌破100美元将为市场带来一些缓解。然而，若保持在上述水平之上，通胀风险溢价将牢牢存在，为债券、股票和央行创造不安的环境。