Q2库存减少将拖累澳大利亚GDP

对于关注GDP的人来说，库存数据是最重要的发布，因为私营非农库存将在周二公布的国民账户中扣除0.3个百分点。库存下降集中在矿业，暗示同一份GDP发布中资源出口可能出现补偿性增长，这可能会缓解库存拖累对总体增长数据的影响。私营部门信贷增长低于预期，表明借贷放缓，这与澳洲联储对支出的谨慎评估一致。利润方面，矿业强劲复苏与非矿业疲弱表现（尤其是金融和保险服务）之间的对比凸显了广泛的行业分化，而在库存估值调整后更为温和的0.9%利润增长意味着部分表面强劲反映的是估值而非运营改善。总体而言，这些数据使关注焦点集中在即将公布的GDP数据上，以评估这些对立力量如何平衡。

澳大利亚7月和Q2数据：

关键数据：

• 澳大利亚7月私营部门信贷环比增长0.6%，低于0.7%的预期，并从6月的0.8%回落，年率从8.5%降至8.4%。
• 第二季度公司营业利润环比增长1.8%，低于预期的2.0%，但从前一季度1.3%的下降中强劲复苏。
• 商业数据显示私营非农库存Q2下降0.2%，远低于预期的0.5%增长，并将从实际GDP中扣除0.3个百分点。
• 库存下降集中在矿业，暗示同一GDP发布中资源出口可能反弹。
• 矿业部门利润环比飙升6.8%，而非矿业利润下降1%，受金融和保险服务显著下滑拖累。
• 在库存估值调整后，季度利润增长更为温和，为0.9%。

底线：信贷扩张和企业利润均低于预期，但较前一时期有所改善，尤其是利润从Q1的下降中强劲反弹。库存短缺因其时机而对市场更为重要——负值读数与预期的0.5%增长相对，表明对本周晚些时候公布的GDP数据构成拖累。