创纪录的ETF流入引发对比特币真实需求的质疑

本周，美国上市的现货比特币交易所交易基金净流入23.9亿美元，创下2026年最高周度总额。

这些基金像普通股票一样在证券交易所交易并持有实际比特币，吸引了大量资金。然而，日流量数据和链上分析表明，买入力度弱于这一总数字所暗示的水平。

比特币ETF流入创纪录后逐日下降

根据SoSoValue数据，本周从9月21日流入9.9895亿美元开始。此后每日流入逐日下降，周五降至1.3447亿美元。尽管净流入延续了七天的连续纪录，但这标志着较周一下降了87%。

周一的大幅增长出现在比特币上涨6.7%并创下自8月21日以来最强交易量之后。在一小时内，约2.62亿美元的空头头寸被清算，迫使交易员回补。

在美联储9月16日加息将目标区间上调至3.75%–4%后，流入重新恢复。

情绪在9月23日发生转变。标普全球报告称美国商业扩张速度为2021年7月以来最快，同时10年期美债收益率攀升至5%以上。比特币在一小时内跌破84,000美元，BeInCrypto次日指出ETF流入已连续三个交易日收缩。

根据BeInCrypto市场数据，比特币当前交易价格约为84,241美元，过去24小时下跌0.06%。现货ETF目前持有1084.2亿美元资产。

迹象表明比特币购买者仍然活跃

更多数据支持需求叙事。CryptoQuant报告显示，9月22日至24日期间，有25.2亿美元的比特币净流出主要交易所。从交易平台提币通常意味着代币转向长期存储。

在短短4天内，有27亿美元的比特币从加密货币交易所被提取。

鲸鱼们正在囤积BTC。

— Crypto Rover (@cryptorover) 2026年9月26日

大型实体的积累也很明显。Santiment数据显示，持有100至1,000 BTC的地址自7月15日以来已增持113,950枚比特币。

此外，比特币金融服务公司River的数据显示，长期持有者自2020年以来已积累超过300万枚BTC。

River认为供应限制而非需求推动涨势

River从不同角度看待市场。根据其数据，比特币流通供应量的81%——即1630万枚BTC——至少六个月未发生移动。交易所交易量较年初下降30%。

River在9月23日的报告还显示，ETF在9月迄今已购买约18,000枚BTC。这一速度低于其长期月平均水平。

“比特币在没有实际需求增长的情况下上涨了50%，”该团队写道。

从River的角度看，交易中代币的减少比新买家更能推高价格。

这一次，比特币真的出现了供应冲击。

今年：
– 交易量下降30%
– 价格上涨50%
– 81%的供应量在6个月内未移动

我们的新闻通讯涵盖了细节

— River (@River) 2026年9月23日

下一个催化剂是定于9月30日发布的8月PCE通胀报告——这是美联储青睐的指标。

经济学家预计报告中的方法变更将使通胀下降。River警告称，需求回归的时机仍然不可预测。