新加坡金管局维持政策不变出乎意料，分析师此前预期收紧

市场原本预期会收紧，因此鸽派意外使得新加坡元因交易者为鹰派操作建立的多头仓位平仓而面临对贸易伙伴货币走弱的风险。即便如此，政策区间仍保持升值斜率，这使得此举成为收紧过程中的暂停而非宽松。能源价格仍是关键变量。MAS特别指出，能源价格出现大幅持续上涨是一个上行风险；与海湾紧张局势相关的原油价格再度飙升将把收紧重新提上下次评估的议程。作为石油贸易和炼油区域中心，新加坡的输入性通胀对石油和成品油成本变化尤为敏感。

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MAS选择了耐心而非先发制人的行动，押注温和偏高的通胀将随着AI热潮消退和进口成本下降而自行缓解。

关键要点：

• 该央行维持了其S$NEER政策区间的升值速度、宽度和中心不变。
• 路透调查的所有10位经济学家此前均预测会收紧。
• MAS预计经济在短期内将稳步增长，随后随着AI周期从非凡速度放缓以及全球金融状况收紧而放缓。
• 核心通胀率预计2026年平均为1.5%至2.0%，短期内仍将略微偏高，并从2027年年中开始更明显缓解。
• MAS指出，通胀风险仍偏上行，并提及能源或食品价格可能出现大幅持续飙升。

周三，新加坡金融管理局维持货币政策设定不变，与市场对收紧举措的预期相悖，该局认为温和偏高的通胀应会逐步缓解。

这家通过汇率实施货币政策的央行确认，将维持S$NEER政策区间当前的升值速度。区间的宽度和中心也保持不变。由于该区间已设定为升值斜率，这一决定维持了现有的收紧倾向，但并未加大收紧力度。路透调查的所有10位分析师此前均预期会收紧。

MAS表示，经济在未来几个季度应会继续以稳健步伐扩张，随后随着AI周期从异常速度放缓以及全球金融状况收紧而减速。AI相关活动预计将在2027年下半年放缓，经济的正产出缺口（表明需求超过产能）预计将在明年收窄。政府将于11月发布2026年和2027年的增长预测。

在物价方面，MAS认为，上升的进口成本压力将在短期内使核心通胀和整体通胀维持在目前温和偏高的水平。核心通胀率预计2026年平均为1.5%至2.0%，随后从2027年年中开始随着进口成本回落而更明显下降。

该央行强调，前景面临相当大的不确定性，通胀风险仍偏上行。全球能源或食品价格出现大幅持续飙升可能将新加坡的进口成本推至预测水平之上。反之，利率涨幅大于预期或AI相关投资下降幅度大于预期，可能抑制增长，进而抑制通胀。

这一决定表明，MAS愿意忽视短期价格压力，押注它们将消散，同时维持其升值政策立场。由于风险仍偏上行，能源价格和AI周期的轨迹很可能将决定MAS是否会在下次评估时调整政策。

新加坡金融管理局是该国的中央银行。

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此外，2026年第三季度的预先GDP数据已发布：

环比增长1.1%

• 预期1.2%，前值1.4%

同比增长5.4%

• 预期5%，前值5.9%