稳定币激增迫使银行重新思考数字支付策略

在最初十年的大部分时间里，稳定币一直停留在加密货币生态系统内，作为交易所交易之间的储备资本。其市场供应量从2020年底的270亿美元增加到目前的3000多亿美元。

其中相当一部分扩张现已超出订单簿范围。据Artemis Analytics数据，每月流向美国的跨境支付金额接近1270亿美元，去年企业通过稳定币处理的B2B支付达2260亿美元。

这一增长已引起曾受其威胁的机构的注意。银行业协会敦促国会禁止加密公司为稳定币持仓提供奖励，声称计息代币构成变相存款。

到目前为止，游说并未减缓新玩家的步伐。Visa、BlackRock、Google和DoorDash正在支持计划于今年推出的Open USD稳定币，而该市场仍由Tether和Circle主导。

银行现在提出了一个不同的问题：发行自己的代币是否是保护其已控制领域的必要条件。

BeInCrypto采访了Triple-A、ChangeNOW、Infinia、StraitsX等公司的专家，探讨2026年发生了什么变化，以及银行发行的代币是否为用户创造了价值。

银行结束观望阶段

近期的动向明显体现了这一变化。9月1日，包括Bank of America、Citi、Goldman Sachs和Deutsche Bank在内的21家金融机构承诺在2026年下半年成立一个新实体，并发行一种稳定币。

全球银行业巨头成立稳定币公司

包括@BankofAmerica、@Citi、@GoldmanSachs、@DeutscheBank和@UBS在内的大型联盟正在构建一个传统替代方案，以挑战Circle等现有参与者。

银行业巨头正积极采取行动以争夺数字结算…

— BeInCrypto (@beincrypto) 2026年9月1日

该联盟计划在2027年上半年推出一种美元代币，随后推出欧元版本，并表示该产品将遵守GENIUS Act和MiCA法规。

其他机构也在行动。SoFi Bank于5月通过其应用程序向近1500万会员开放其稳定币SoFiUSD，距其为企业客户推出该代币仅五个月。未加入该21银行集团的JPMorgan，则在Base上运营其JPMD存款代币。

HSBC计划在2026年下半年发行一种港元（HKD）计价的稳定币。今年发生了一个变化，使得推出稳定币的努力变得有价值。

持有新加坡金融管理局（MAS）主要支付机构（MPI）牌照的StraitsX首席执行官兼联合创始人Tianwei Liu将2026年描述为稳定币的转折点，监管确定性和机构采用使得不作为的成本变得愈发难以承受。

“对银行而言，发行稳定币是在底层基础设施演变过程中保持轨道的一种方式。”

Liu指出，稳定币三明治概念清晰展示了这一机遇。本质上，稳定币位于两个法定支付系统之间，充当桥梁。

终端用户和商户无需直接持有或接触稳定币；它可以悄无声息地充当结算层，提升交易速度并降低成本。

他补充说，这确实给传统银行收入来源带来压力，尤其是跨境支付。然而，这未必对银行构成严重威胁。

Infinia联合创始人兼首席执行官Ianai Urwicz量化了银行的潜在损失。

“2025年，全球B2B稳定币支付同比增长733%，达到2260亿美元，证明企业财务主管正在积极绕过传统代理银行网络，以避免多日结算延迟和高昂的外汇摩擦。这构成了存款外流的直接威胁：最新数据表明，未来三年内，新兴市场银行高达1万亿美元的存款可能迁移至稳定币。”

Urwicz表示，传统银行正在认识到，保持不作为意味着将最有价值的企业流动性、财资关系以及交易费用收入拱手让给受监管的区块链创新者。

另外两位专家将这一转变归因于GENIUS Act。

First Digital首席执行官兼联合创始人Vincent Chok认为，银行一直在等待监管许可才能进入该领域。

“法律变了。GENIUS Act为银行提供了之前只有不确定性的规则手册，定义了什么是稳定币以及发行稳定币需要满足的条件……第二个原因是交易量。2026年第一季度，稳定币交易量超过28万亿美元，在银行历来控制或参与有限的网络上结算。当资金以如此规模在银行控制之外流动时，就很难忽视。”

Verda Ventures创始管理合伙人Alex Witt同意该法案提供了契机。

“GENIUS法案为银行提供了联邦发行边界，而市场向它们展示了等待的代价……威胁在于蔓延。稳定币暴露了零收益存款模式有多么脆弱，这就是为什么CLARITY收益之争从来不是为了消费者保护。”

发行代币使银行能够保留浮存金。与此同时，Verda Ventures的稳定币公司实时指数Stablescape的数据显示，发行商正进入整合阶段。2025年新发行商数量下降了7%，今年迄今已下降34%。

客户对稳定币优势的看法

银行的理由很简单。稳定币使它们能够保留浮存金、留住企业客户、并保留在已不再占主导地位的支付轨道上。对客户的好处则不那么明确。

2025年，稳定币跨境转移金额估计达1350亿美元。

这仅占44.3万亿美元非批发跨境支付市场的0.31%。2026年初至今的数据显示增长约23%。

随着稳定币基础设施的扩张，跨境支付仍是最清晰的…

— OpenAssets (@OpenAssetsInc) 2026年9月10日

一家企业从银行账户转向银行发行的代币，不仅仅是获得速度。它是在用一种保障措施换取另一种保障措施，而涉及金额巨大。

对于一家在银行账户中保留100万美元用于供应商付款的企业而言，等式涉及两个因素。代币在资金发送时能降低多少成本，以及一旦资金离开存款账户会失去哪些保护？

“当供应商在跨境场景且结算时间消耗营运资金时，请转移资金；在链上，这100万美元一天可以循环多次，而不是预置资金等待三天。如果供应商是国内并通过ACH结算，则无需操作。你放弃的是：银行稳定币不是存款——没有FDIC保险，现行规则下无收益，发行方拥有冻结和销毁能力。交易是收益和保险换取速度，这适用于移动的部分，而不适用于闲置的部分。”

速度节省因目的地而异。全球支付公司Triple-A首席执行官Eric Barbier从客户中选取了一个实际例子来说明实时跨境支付。

“以一位非洲汽车经销商向日本出口商支付车款为例，这是我们客户的一个真实用例。传统国际电汇的成本（包括外汇价差和中间行费用）可能达到3-5%，并且可能需要几个工作日。使用稳定币轨道，资金可以在几分钟内以美元稳定币形式转移，而出口商在日本收到日元。对于一笔10万美元的付款，将总成本降至1%以下可以节省数千美元。”

成本降低是真实的。但节省的费用如何分配则是另一个问题。Trace Finance联合创始人兼首席执行官Bernardo Brites认为，发行代币是简单的部分。

“发行代币容易；在另一端拥有本地外汇和结算渠道才是决定客户节省金额的关键。我们每月为多家大型企业转移超过10亿美元，我们的利润是单一、公开的点差，因为我们持有双方——数字美元和本地轨道。没有这种本地基础设施的银行发行的稳定币，只会将经济利益拱手让给拥有该基础设施的合作伙伴。BIS的互操作性担忧实际上就是这个差距，只是披着技术问题的外衣。”

银行代币能否在发行方围墙之外运行？

联盟的所有成员都可以发行代币。更具挑战性的问题是代币能否在发行银行之外运行。

即使是BIS——它怀疑稳定币目前能否履行货币职能，并更青睐代币化存款——也承认迄今为止银行构建的系统存在同样的互操作性缺陷。

在8月28日杰克逊霍尔的演讲中，总经理Pablo Hernández de Cos表示，大部分活动发生在封闭平台上，或者更准确地称为银行发行的稳定币，这些代币表现出与当前稳定币相同的许多缺陷。仅在单一银行基础设施内结算的代币只代表了支付轨道的一个片段。

ChangeNOW增长主管Tim Stanyakin指出，银行已经通过当前的支付和结算系统进行合作。

问题在于它们的稳定币是否会增强这种互操作性，还是会产生新的封闭数字货币生态系统。

“银行支持的稳定币可以为用户提供他们已经理解的东西：一个熟悉的机构作为其数字货币的后盾，并具有更清晰的监管追索权。但真正的价值将取决于用户能在发行银行之外用这些代币做什么。”

潜在的失败情景很容易想象。

“如果银行A的稳定币无法与银行B的代币、公链或其他数字资产无缝交互，那么它就有可能沦为同一碎片化支付系统的数字化版本。最终，用户关心的将不是谁发行了代币，而是他们可以在哪里使用它、转移的便捷程度以及将其转换为其他数字货币形式的速度。”

First Digital的Chok指出了两个障碍：接受度和监管。

“竞争银行或第三方支付应用必须愿意持有竞争对手发行的代币。这是一个商业决策而非技术问题……第二个是监管。银行在不同国家受不同规则约束，而截至今日，尚未有跨司法管辖区普遍商定的稳定币框架。”

这位高管指出，如果商业接受度与监管框架之间缺乏更大的一致性，那么仅在发行银行内运行的代币就无法真正演变为支付轨道。

Witt断言摩擦来自代币本身之外。

“问题是代币是可互换的，但其背后的身份却不可互换：根据拟议的GENIUS规则，接收机构只有在发送方受到联邦监管时才能依赖其KYC，因此每次跳出边界都会触发重新验证。”

现有稳定币走廊已建立

在联盟制定章程的同时，独立玩家正在推进。Circle于9月16日激活了Arc的公共主网，这是一个费用以USDC计价的layer-1区块链。

验证者包括BlackRock、Visa、Mastercard、Standard Chartered和DTCC等。Open USD预计于今年晚些时候推出，有超过140家合作伙伴将分享其储备收入。截至9月中旬，Tether的USDT约1830亿美元，超过了所有其他稳定币的市值总和。

这就是银行正在进入的市场。它们的优势显而易见：代币背后有一个知名的品牌，以及在出现问题时能够联系监管机构的能力，这些都意义重大。

然而，信任只在代币被接受的地方才重要，而这仍然是独立玩家仍占优势的领域。

Triple-A的Barbier表示，独立稳定币提供了自由和网络优势。

“它们可以在银行、钱包、支付提供商和区块链之间移动，而不是被束缚在单一机构的生态系统中。”

他补充说，银行发行的稳定币可能在其自身生态系统中表现出色。但当支付需要离开该网络时，限制就会出现。

“跨境业务需要能够在不同机构、平台和市场之间流动的资金。因此，真正的竞争不在于谁能发行代币。而在于谁的钱能以最小摩擦走得最远。”

Witt将摩擦指向特定区域：美元稀缺的国家。

“银行联盟代币在纽约的机构结算中会很出色，但它不会成为拉各斯P2P平台或布宜诺斯艾利斯供应商实际报价和持有的美元；那是USDT，通过十多年一个走廊一个走廊地建立起来的，其1846亿美元流通量中几乎没有需要美国批准的部分。”

这并不意味着银行会失败。StraitsX的Liu给出了最终评估。

“将稳定币纯粹视为竞争的银行面临脱媒风险。而那些将其整合到支付和财资领域的银行，则能够抓住下一代支付流。”

联盟的代币计划于2027年上半年推出，前提是时间表保持不变。届时，必要的走廊将再花一年时间围绕另一种美元固化。Arc已经上线。Open USD距离推出仅几个月。银行正在为一盘已经进行得很深入的棋局制定规则。