随着利率上升，稳定币用户放弃数十亿利息

加密货币行业最大业务的一大部分依赖于从未流向稳定币持有者的利息。

假设你将1,000美元交给托管人，后者将其存入一个年化约4%的安全账户。他们给你一张价值1,000美元的数字代币，你可以随时兑现。

一年后，你的代币仍然价值1,000美元，尽管底层资金一直在产生利息。

简单来说，这是支撑稳定币市场的核心商业模式之一。

根据DeFiLlama的数据，稳定币市场总额约为3080亿美元。今天，三个月期 US Treasury bill 收益率约为4.20%。如果全部资金按年化4%计算，每年将产生约123亿美元的收益。

大多数传统稳定币的持有者并不会自动获得该收益。

以 USDC 为例。Circle 表示，该稳定币由现金和高流动性资产（如短期 Treasuries 和隔夜 repos）支持。USDC 的条款明确声明，持有者不会获得这些储备金产生的利息。这不是欺骗，而是产品的一个特点。

它类似于一个不付息的支票账户。银行可以从你的存款中获利，但你为了流动性和便利性放弃了利息。

稳定币提供了大致相同的权衡，但建立在区块链轨道上。优势是可以在全球范围内移动美元、交易加密货币、结算支付以及全天候转移价值。

当利率上升时，这种权衡变得更加明显。

在0.5%的利率下，很少有人关心损失的收益。在4%或以上时，数字变得巨大。

这并不意味着稳定币发行方将120亿美元纯利润收入囊中。现实更为复杂——储备金并非全部以相同利率投资，发行方还有运营成本。

更广泛的观点仍然是：持有稳定币意味着选择一种数字美元，同时放弃这些美元本可以赚取的利息，以换取流动性和加密原生功能。

随着超过3000亿美元锁定在稳定币中，这个小小的权衡已经变成了一个庞大的行业。