瑞士仍聚焦通缩风险，瑞士央行料将维持利率不变

瑞士央行今日料将维持其关键利率在0%不变，而围绕该决定的细节比决定本身更受关注。

路透对经济学家的调查显示，一致预期利率将维持不变，焦点转向央行对通胀和瑞郎的评论。

乍一看，通胀似乎是一个值得重新审视的话题。瑞士整体通胀在8月升至0.8%，为2024年以来最高水平。然而，更仔细的观察显示无需过于担忧，因为此次上升主要由能源成本推动。核心通胀仅为0.4%。

这一差异凸显了瑞士与许多其他经济体相比仍是一个异类。

瑞郎长期以来一直是瑞士央行的挑战。其强势通过降低进口成本对通胀构成内在抑制，而央行已明确表示瑞郎升值会抑制价格压力。

瑞士央行将物价稳定定义为通胀在0%至2%之间，当前0.8%的水平牢牢处于该区间内。可以说，它仍更接近下限而非上限。

瑞士的持续挑战一直是防止通胀降至零，尤其是在避险资金推高瑞郎时。这就是为什么瑞士央行未来的政策路径可能与其他央行不同。

如果通缩重新出现，货币干预可能会是初步回应。瑞士央行已表示，其比以往更准备就绪，以应对瑞郎过度强势。

然而，负利率也不能完全排除。尽管政策制定者因其弊端而不愿再次采用非常规工具，但他们最终可能会用尽替代方案。

在此背景下，利率决定本身似乎几乎无关紧要。

更多注意力应放在修正后的通胀预测以及关键的是关于瑞郎的措辞上。目前预计后者不会有任何变化。

瑞士央行可能会耐心等待，观察油价和债券收益率上升的影响，并在中期内关注中东局势的发展。

然而，随着大多数经济体应对高通胀，瑞士可能不久后将再次面临相反的问题。