Tom Lee表示，美国国债收益率飙升将强股与弱股区分开来

Fundstrat的Tom Lee认为，市场正在错误解读美国国债收益率的飙升。他指出，收益率上升并非股市的威胁，而是一个过滤器，能够区分强势公司和弱势公司。

Lee中途加入了讨论，此前他应要求回应两位小组成员关于收益率上升是否对股票不利的争论。他没有选择站边，而是重新定义了这场辩论，指出关键点不在于收益率上升本身，而在于哪些企业能够在收益率上升期间维持增长。

美国国债收益率作为过滤器，而非统一税负

9月15日，10年期美国国债收益率升至5.04%。与此同时，30年期美国国债收益率触及2004年以来最高水平，为2007年以来未见。这些变动发生在美联储自2023年以来首次加息数日之后，美联储将目标区间设定为3.75%至4.00%。

在CNBC的《收盘钟声》节目中，Lee质疑了这种发展明确不利的观点。他说，市场仍在评估这是否反映了持久变化还是一次性事件，这一讨论在加息决定后的数日内几乎没有影响加密货币价格。

据Lee称，借贷成本上升并非对所有公司影响相同。资本充足的企业仍能轻松获取资金，而较小、较弱的竞争对手则更难竞争，从而加大了差距。

Lee表示，这种动态解释了为什么在收益率上升的情况下，大型科技股依然强劲，因为当其他公司处境艰难时，它们的融资优势变得更加宝贵。

Lee认为市场忽视的反通胀情景

Lee还对通胀持乐观态度。他预测，随着关税影响消退、近期人工智能相关内存芯片价格飙升势头放缓、以及油价保持在每桶100美元附近，整体和核心指标都将在未来六个月内大幅下降。

他还指出一个技术因素：美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis）对PCE指数的9月30日方法修订。他估计这可能使年率降低20至40个基点。

道明证券（TD Securities）和富国银行（Wells Fargo）的独立计算显示，影响约为15至20个基点，幅度较小，但仍与其观点一致。

主持人Scott Wapner询问Lee，如果收益率和通胀在他设定的六个月时间框架之外仍维持高位，情况会怎样。

Lee承认存在不确定性，但表示整体证据仍指向价格涨幅真正放缓。这种转变对加密货币和股票都意义重大，因为两者今年都密切跟随实际收益率走势。