Yardeni：2028年S&P 500盈利预期仍接近500美元，但他预计为450美元

据Yardeni Research总裁Ed Yardeni称，华尔街分析师总体上维持了对S&P 500盈利的预测。2028年的预测仍接近每股500美元，而且在Alphabet和Intel下跌之后依然如此。

不过，他对2028年自己的预测是450美元——比他在10月24日的报告中所指出的493美元共识预期低约9%。因此，任何持有S&P 500的人都会暴露于他认为过于看涨的盈利增长。

为什么盈利增长没有提振S&P 500？

Yardeni在美国中期选举前接受采访时阐述了这个观点。他表示，在10月26日当周，逐周追踪的预期基本没有变化，分析师对2027年和2028年仍坚定看涨。

然而，从报告中的数据来看，该指数的表现落后于这些盈利。远期每股盈利——即未来12个月预期盈利——今年攀升了31%，而同期S&P 500上涨了11.4%。

因此，以预期盈利衡量股票价值的远期市盈率今年下降了13.5%。他对年底7,900点的目标，是对2027年盈利425美元的预测适用18.6倍的市盈率。

2027年的共识预期为424.56美元，与那个数字几乎完全一致。9月，他将此前8,400点的目标推迟到2027年年中，同时把市盈率从19.8下调。

AI信用压力是否会削弱7,900点目标？

在10月底Nasdaq-100抛售中，这些预期经受住了考验，那次抛售蒸发了约2万亿美元市值。Alphabet创下了有记录以来最糟糕的单日表现，Intel在一天之内下跌了近29%。

据Yardeni称，债券投资者正在对AI借款者起到制约作用，他认为这一趋势是健康的。报告指出，Oracle和AI云服务提供商CoreWeave的信用违约互换利差走阔，这是衡量违约风险的指标。

除此之外，他表示，超大规模云服务商——即最大的云服务提供商——已经锁定了他们的数据中心承诺和积压订单。

在Yardeni看来，AI公司的债券比其股票处于更有利的位置，而且目前尚不清楚这些支出何时会转化为盈利。

这使得7,900点的判断依赖市盈率，因为2027年的盈利已经与共识一致。债券收益率下降将缓解这一压力，而AI借款成本上升则可能首先拉低2028年的预期。