黃金走跌，聯準會會議紀錄與美元跌幅改變升息預期

黃金 (XAU/USD) 週三小幅走低，下跌近 1.20%，因美元收復跌幅且公債殖利率在聯準會會議紀錄發布前重拾漲勢。根據 CME FedWatch 數據，市場已大幅下調十月升息預期——目前為 20.5%，低於一週前約 51%——同時定價十二月會議升息機率為 84.5%。

這對黃金交易員與外匯參與者至關重要，因為升息急迫性的轉變直接影響持有黃金等無收益資產的機會成本，並改變美元計價工具的相對吸引力。

美元與升息預期出現了哪些變化

據 Global Banking and Finance 報導，在歐洲債券市場壓力緩解、交易員將注意力轉向九月 15-16 的 FOMC 會議紀錄及聯準會官員後續演說後，美元週三仍維持走低。美元指數上漲 0.16% 至 102.07，從週二的 0.27% 跌勢中反彈，據 lufkindailynews.com 報導。聯準會官員 Christopher Waller、Neel Kashkari 與 Alberto Musalem 均預定於週三稍晚發表演說，可能為利率路徑提供更多明確訊息。

澳洲聯邦銀行貨幣策略師 Samara Hammoud 表示：「在主席 (Kevin) Warsh 缺乏前瞻指引的情況下，市場對每次美國數據發布與政策官員演說反應劇烈。」並補充道：「我們預期聯準會將等到十二月才會再次升息。」聯準會也將發布消費者信貸數據，預期從七月的 $18.06 billion 降至八月的 $15 billion。

歐元與日圓對政治與貨幣訊號的反應

歐元在上一交易日創下七週來最大漲幅，受法國公債殖利率大幅下跌支撐，因明年春季總統大選的領先候選人提出削減開支計畫。Global Banking and Finance 指出，在 Marine Le Pen 宣布至 2032 前淨削減 €140 billion 開支後，法國公債殖利率下跌，緩解了歐元區的債務壓力。據 Action Forex 報導，歐元隨後於週三穩定在 1.1234。

與此同時，日圓兌美元走弱 0.19% 至 158.43，即使一位立場鴿派的日本央行委員表示支持升息。英鎊下跌 0.08% 至 $1.3262。由於市場預期各國央行升息以及對政府財政的擔憂，全球公債殖利率近幾週持續攀升。法國債務壓力日益加重，因政治人物在 2027 一場分裂性選舉前難以控制預算赤字。

西班牙宣布提前舉行大選，加劇了近期歐元的壓力。

美元與公債殖利率反彈，黃金為何下跌

FXStreet 報導，黃金 (XAU/USD) 週三小幅走低，下跌近 1.20%，因美元與美國公債殖利率在前一日小幅回落後重拾漲勢。美元與殖利率的反彈提高了持有黃金（不支付利息）的機會成本，並強化了對貴金屬的美元計價壓力。

據 FXStreet 報導，瑞士法郎兌美元也連續第三日走低，回吐了上週末以來的反彈幅度。對黃金交易員而言，關鍵的操作意涵在於 XAU/USD 的短期走勢仍與聯準會的利率路徑掛鉤：十月升息延後減少了近期的阻力，但十二月升息的高機率對黃金價格維持中期壓力。

接下來從聯準會會議紀錄與演說中確認哪些資訊

下一個關鍵文件檢查點是九月 15-16 FOMC 會議紀錄的發布，該紀錄將提供委員會對利率路徑與經濟前景辯論的詳細見解。交易員也將關注聯準會官員 Waller、Kashkari 與 Musalem 的演說，以尋找可能改變當前市場定價的前瞻指引。

尚未解決的細節是，是否已壓低升息急迫性的較弱 PCE 與非農就業報告，將被確認是持續趨勢還是暫時性疲軟。

澳洲國民銀行資深市場策略師 Gavin Friend 表示：「在較弱的 PCE 與近期非農就業報告之後，聯準會升息的急迫性似乎略有降低。」在會議紀錄與演說提供更明確訊號之前，市場可能仍對每次數據發布與政策評論保持敏感，使黃金與外匯波動性維持高檔。

參考資料

• https://m.economictimes.com/markets/forex/forex-news/dollar-holds-losses-as-markets-await-fed-minutes-speakers/articleshow/134753668.cms
• https://www.fxstreet.com/news/gold-falls-as-us-dollar-treasury-yields-rebound-ahead-of-fed-minutes-202610071045
• https://www.actionforex.com/contributors/technical-analysis/656680-eur-usd-waiting-for-fed-minutes
• https://lufkindailynews.com/news_reuters/business/dollar-holds-losses-as-markets-await-fed-minutes-speakers/article_373d775a-a768-555f-a8d5-c8d877b3bce2.html
• https://www.globalbankingandfinance.com/dollar-holds-losses-markets-await-fed-minutes-speakers