Ackman不認為股市有泡沫，槓桿交易才是元兇

Bill Ackman不認為美國股價處於泡沫；他的擔憂集中在以債務融資的短期交易，他週二告訴CNBC，這類交易讓「賭場式」市場重現。

在Ackman看來，由此產生的劇烈價格波動對美國有害，但對他的公司Pershing Square有利，因為該公司利用這些波動以低價買進股票。

Ackman認為是什麼在推高股價

他指出，槓桿——借來的資金會同時放大獲利與虧損——以及當日選擇權（對股票當日收盤價的押注）是推手。

BILL ACKMAN：股市因投機交易而「壞掉」

Pershing Square創辦人Bill Ackman表示，過度的槓桿和投機導致不理性的股價波動。

Ackman將當前狀況比作賭場式市場，批評槓桿…

— Walter Bloomberg (@DeItaone) November 3, 2026

Ackman還提到運動博弈和永續期貨，也就是沒有到期日的合約。

「我們回到了有95%槓桿時的賭場式市場，」他說。

這種波動讓他的公司能在今年軟體股拋售期間買進Microsoft，並在Amazon因關稅相關的下跌後買進該股。

為什麼Ackman持續買進股票

Pershing Square指出，圍繞AI基礎設施公司的熱潮，已將市場注意力從其他具有可持續獲利成長的公司轉移開來，使這些公司變得便宜。

他的公司預測，其投資組合在未來三到五年內，每年獲利將成長約20%，而S&P 500則為13%。

Ackman將Visa和Mastercard形容為全球最出色的公司之一。Pershing Square在第二季買進了這兩家公司以及Netflix的持股，並在第三季後開始建立2026年的第八個新倉位。

為什麼Ackman不接受「咆哮的1920年代」類比

在被問及一封來自Elliott Investment Management的信函時，Ackman作出回應。該信據Wall Street Journal報導，將當前時期與大蕭條前的繁榮相提並論。

Elliott指出了以債務融資的支出、公眾對AI的抵制，以及循環式AI交易——晶片製造商投資AI公司，後者隨後購買其晶片。

「我看不到股市中有咆哮的20年代，」他補充道。

Ackman表示，今年的獲利預測已大幅上升，股價相對於這種擴張似乎合理。關於公眾的反彈，他表示，美國正參與一場全球性的超級智能競賽，無法承受放慢速度。

Ackman指出，私人新創投資表現出更多泡沫化行為。儘管如此，他認為企業卡新創公司Ramp的估值合理，並表示American Express應該感到擔憂。據該公司稱，Ramp在6月的估值為440億美元。

Pershing Square的下一次13F申報——大型基金向美國當局提交的揭露表格——將於11月中旬前到期，並將反映截至September 30的持股。