亞洲開發銀行維持中國成長展望，下修通膨預測因需求疲弱

中國2026年及2027年通膨預測均低於1%，凸顯這個全球第二大經濟體缺乏物價壓力，使通縮風險持續存在，並為北京當局提供額外政策支撐的空間。這與發展中亞洲其他大部分地區形成對比，後者因中東衝突推升能源成本而導致通膨居高不下，限制了各國央行寬鬆政策的能力。對大宗商品市場而言，中國成長展望維持不變，幾乎未傳遞出需求驅動的提振信號，使能源價格主要受供應中斷影響。亞洲開發銀行對政策路徑分歧的看法，暗示亞洲利率與貨幣的差異將擴大。

亞洲開發銀行預測中國成長穩定，通膨幾乎為零，即使能源衝擊使發展中亞洲其他地區物價維持在高檔。

重點摘要：

• 亞洲開發銀行將中國2026年成長預測維持在4.6%，2027年維持在4.5%，2025年成長率為5.0%。
• 中國2026年通膨預測從7月的1.2%下修至0.9%，2027年維持在0.9%不變，2025年物價持平。
• 發展中亞洲及太平洋地區2026年成長預測從4.9%上調至5.0%，2027年維持在5.1%不變，受投資、刺激措施及AI相關出口支撐。
• 2026年區域通膨預測從4.3%下修至4.2%，部分原因是中國需求減弱；2027年預測則因預期聖嬰現象增強而從3.4%上調至3.5%。
• 印度2026年成長預測從6.6%上調至7.0%，東南亞從4.6%上調至4.7%。高加索、中亞及西亞，以及太平洋地區的預測則遭下調。
• 亞洲開發銀行指出風險仍偏向下行，提及中東衝突及俄烏戰爭導致的能源價格高漲，以及聖嬰現象增強。

週三，亞洲開發銀行維持中國成長預測不變，同時因需求減弱而下修該國通膨展望，並小幅上調整個發展中亞洲的成長預測。

在其最新的《亞洲發展展望》報告中，這家總部位於馬尼拉的銀行將中國2026年成長預測維持在4.6%，2027年維持在4.5%，與7月預測相同。中國2025年經濟成長5.0%。對於中國主導的東亞次區域，成長預測自4月以來已有所上調，當時亞洲開發銀行預測2026年為4.4%，2027年為4.1%。

調整幅度較大的是物價方面。亞洲開發銀行將中國2026年通膨預測從7月的1.2%下修至0.9%，2027年維持在0.9%不變，2025年消費者物價持平。該銀行表示，中國需求減弱以及南亞政府為保護消費者免受燃料成本上漲影響而採取的行動，應有助於今年限制該地區的通膨。

就整個發展中亞洲及太平洋地區而言，亞洲開發銀行將2026年成長預測從4.9%小幅上調至5.0%，2027年維持在5.1%不變。該銀行指出，韌性的投資、政府刺激措施以及AI相關出口的強勁需求，抵消了能源價格高漲與地緣政治緊張的負面影響。南亞及東南亞更強勁的前景推動了此次上修。印度2026年預測從6.6%上調至7.0%，東南亞從4.6%上調至4.7%，其中越南和馬來西亞獲得上調，但菲律賓遭下調。高加索、中亞及西亞，以及太平洋地區的預測則遭下調。

亞洲開發銀行將2026年區域通膨預測從4.3%下修至4.2%，同時因預期聖嬰現象影響更大，將2027年預測從3.4%上調至3.5%。

亞洲開發銀行表示，風險仍偏向下行。中東衝突持續及烏克蘭戰爭再度升級導致能源價格高漲且波動劇烈，持續對前景構成壓力；聖嬰現象增強可能損害成長並加劇物價壓力。

根據亞洲開發銀行說法，該地區各國央行今年大多維持利率不變，以在通膨風險與成長支撐需求之間取得平衡，但該銀行預期，基於當地情況，政策路徑將出現分歧。

對中國而言，主要矛盾仍然是穩定成長與近乎零通膨之間的差距。在物價壓力如此溫和的情況下，市場前景聚焦於北京當局是否會加大對國內需求的支持，而能源成本則持續讓許多鄰國對通膨感到擔憂。