Anthropic IPO 估值目標在拋售後下調至 1.5 兆美元

上週科技股拋售，包括週一的下跌，已傳導至 AI 融資管道。爭取較低估值的推動反映這一點。Anthropic 的公開上市正成為對投資人 AI 曝險胃口的考驗。強勁的掛牌表現可能讓等待上市的公司隊列重燃希望，並穩定對 AI 相關大型股的市場情緒。反應不佳則會加深對過度曝險的擔憂。申報文件中的運算承諾在 IPO 之外也很重要，因為它們顯示對資料中心容量與晶片的持續長期需求，儘管近期暴跌，這對雲端與半導體供應商仍是正面訊號。

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上週科技股暴跌，已讓大型投資人討論 Anthropic IPO 估值更接近 1.5 兆美元，即使該公司營收仍持續大幅上升。

重點：

• 據知情人士透露，機構投資人已告訴 Anthropic 及其顧問，IPO 估值應介於 1.5 兆美元與 1.6 兆美元之間，低於近幾個月討論的約 2 兆美元數字。
• 投資人提到市場震盪、對 AI 過度曝險的擔憂、對資料中心的政治反對，以及不確定超大規模雲端業者何時會把 AI 支出轉化為利潤。
• Anthropic 尚未敲定估值目標或將出售的股份數量；投資人說明會最快可能下週開始，目標是在感恩節前一週掛牌上市。
• 一份更新後的申報文件顯示，截至 9 月 30 日止三個月的季度營收為 170 億美元，高於前一季的約 116 億美元，但部分被約 6 億美元的降價所抵銷。
• Anthropic 揭露總計約 8,950 億美元的採購承諾與租賃，其中近 4,500 億美元預計在 2030 年底前發生。

排隊等候 Anthropic IPO 的大型投資人正力推約 1.5 兆至 1.6 兆美元的估值，Wall Street Journal（需訂閱）報導。該數字遠低於近幾個月討論的約 2 兆美元水準，因上週科技股拋售抑制了對 AI 曝險的胃口。

根據該報引述知情人士報導，機構投資人過去幾天已向 Anthropic 及其顧問提供該指引。Reuters 先前報導，部分投資人已在該公司上月投資人日之後，建議接近 1.5 兆美元的估值。那發生在上週 Intel 和 Alphabet 等股票因令人失望的財報而出現兩位數跌幅之前。

投資人已強調多項疑慮。這些包括市場震盪、對持有過度 AI 曝險的擔憂、對新資料中心的政治阻力，以及對 Amazon 和 Meta Platforms 等超大規模雲端業者能多快從其 AI 投資產生利潤的疑慮。Anthropic 尚未確定估值目標或要發行的股份數量。

部分投資人預期財務長 Kishna Rao 會保守定價，偏好讓買家在第一日有強勁漲幅，該報報導。部分人士認為，接近 1.5 兆美元的掛牌估值可能在首個交易日結束時升至接近 2 兆美元。SpaceX 在 6 月首個交易日上漲 30%，當時對 AI 的擔憂尚未更廣泛擴散。

Anthropic 最快可能下週開始其投資人說明會，掛牌時程則預計在感恩節前一週。與 SpaceX 設定單一價格不同，預期 Anthropic 將提出價格區間。

週一更新後的申報文件顯示，Anthropic 在截至 9 月 30 日止的季度營收達到 170 億美元，高於前一季的約 116 億美元。來自新模型版本與合約折扣的約 6 億美元降價，部分抵銷了該成長。該公司也揭露總計約 8,950 億美元的運算採購承諾與租賃協議。其中近 4,500 億美元預計在 2030 年底前發生，其餘大部分在 2031 年至 2045 年之間。

結果的影響超越 Anthropic 本身。其他考慮上市的公司正等待觀察此次掛牌表現，而順利發行可能為明年初一波新股發行開路。