澳洲四大銀行預測RBA於9月升息至4.60%

由於9月升息已被市場定價約90%，實際升息預計不會對澳元或殖利率曲線短端造成衝擊，而暫停升息反而會是更大的驚喜。市場反應可能取決於聲明內容和投票模式，因為各銀行對於決策是否一致以及理事會是否暗示進一步行動意見分歧。若明確發出再次升息的訊號，將提振澳元並壓抑利率敏感領域（如房地產類股），而鴿派基調則會產生相反效果。油價走勢也很關鍵，因為燃料成本上升正在加劇通膨壓力，而中東緊張局勢緩和則會減輕這一因素。

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稍早：

• UBS預期繼Bullock發言後，RBA將再升息兩次至終端利率4.85%

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澳洲四大銀行現在一致認為RBA將在9月29日升息，但他們在投票一致性和後續緊縮程度上意見分歧。

摘要：

• 所有四大銀行——Commonwealth Bank、Westpac、NAB和ANZ——現在均預測RBA將在9月28-29日的會議上升息25個基點至4.60%。
• 預測轉變的原因是，總裁Michele Bullock週五向國會委員會表示，8月識別出的幾項通膨上行風險似乎正在實現。
• CBA指出油價接近100美元、7月CPI和GDP優於預期、以及RBA的鷹派訊息，並預期投票一致且會後聲明措詞鷹派。市場對9月升息的定價已從7月CPI公布前的約30%攀升至約90%。
• Westpac認為鷹派言論壓過了延後至11月的戰術理由，但因對供給能力、勞動供給和勞動市場閒置的看法分歧，預期投票結果分歧。
• CBA指出，若9月季度截尾均值通膨達到1%或以上，可能進一步升息至4.85%，並已將預期的降息時間推遲至2027年8月和11月。
• Westpac也強調進一步升息的風險，若該情景成為基本假設，將調整其2027年8月開始降息的預測。

澳洲四大銀行現在均預測RBA將在9月28-29日的會議上升息25個基點至4.60%（自4.35%），此前總裁Michele Bullock週五表示8月某些通膨上行風險似乎正在實現。市場定價已做出反應，根據CBA，9月升息目前約有90%被定價，高於7月CPI數據前的約30%。

在週一的一份報告中，CBA澳洲經濟主管Belinda Allen表示，該銀行已將其預期的升息時間從11月提前。她將此歸因於多種因素：由於沙烏地阿拉伯東西輸油管受損、胡塞武裝活動以及荷姆茲海峽交通受限，布倫特原油在三週內從約80美元升至約100美元。她還指出7月CPI和GDP優於預期，以及RBA副總裁Hauser、助理總裁Hunter和總裁Bullock的鷹派言論。CBA預期決策一致且會後聲明措詞鷹派，並指出考慮到經濟放緩、房價下跌及勞動市場更趨平衡，維持利率不變的主張將受到關注。

Westpac首席經濟學家Luci Ellis也將其預測調整至9月，表示總裁的發言滿足了理事會在8月設定的進一步升息條件。她指出了延後升息的戰術理由，例如會議隔天公布的8月月度CPI數據，以及中東局勢緩和、燃料消費稅變動或疲弱的勞動報告可能帶來不利觀感。她認為鷹派言論壓過了這些因素。Westpac預期投票結果分歧，理由是對趨勢生產力、勞動供給和勞動市場閒置的看法不一，且就業不足率已顯著上升。

NAB的經濟學家先前已預測9月升息，並傾向於若活動數據保持韌性，則可能在11月進一步升息。ANZ也將預測調整至9月，並預期11月再升息一次；該行稍早曾表示，9月行動將是預示進一步緊縮的鷹派訊號。

展望9月之後，CBA表示風險偏向更高利率，若9月季度截尾均值通膨達到1%或以上，可能促使RBA將利率升至4.85%。其基本假設仍為僅升息一次，並已將預期的降息時間從5月推遲至2027年8月和11月。Westpac也認為有後續升息的風險，若該情景成為基本假設，將修正其2027年8月開始降息的預測。

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四大銀行現就升息時點達成一致，但在投票和後續路徑上意見分歧，這意味著會後聲明和投票結果對於市場的影響可能比利率決策本身更重要。燃料仍是關鍵壓力點，ABC報導柴油價格約為每公升3美元或更高，是年初水準的兩倍多。即將公布的指標包括本週勞動力數據、會議隔天的月度CPI、9月季度CPI，以及石油和中東局勢消息。