BofA因消費持續火熱，維持10月與12月聯準會升息預測

前端公債殖利率最能直接反映此一展望，因為兩次額外升息將維持對兩年期殖利率的壓力，而BofA的利率策略師已持有該立場。更陡峭的利率路徑支撐美元，美元創下三個月來最大單週漲幅，同時對利率敏感的股票和長天期資產構成壓力。10月成為關鍵的聯準會會議，因為暫停將削弱BofA的預測，而升息則將驗證其預測。能源驅動的通膨讀數在未來影響最大，因為它們決定了供給衝擊的說法是會消退，還是會繼續影響需求。

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較早前：

• 聯準會自2023年以來首次升息：歷史對標普500指數未來一年的看法
• 週末 - 聯準會Kashkari表示美國整體經濟通膨仍過高，不僅是能源領域

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BofA認為聯準會很少在一次升息後就暫停，而且鑑於名目支出遠高於與核心通膨上升相關的水平，其認為10月和12月的升息是最可能的路徑。

摘要：

• 美國銀行(BofA)堅持其對聯準會今年將再升息兩次各一碼的預測，時間在10月和12月，此前9月以12比0全票通過升至3.75%-4.00%。
• BofA經濟學家指出，緊縮週期通常集中在前端，而且聯準會幾乎從來不會在僅僅一次升息後就停止。
• 名目消費者支出年增6.3%，遠高於歷史上與核心通膨高於目標相符的5%增速，因此BofA認為幾乎別無選擇，只能抑制需求。
• 該銀行認為，強勁的名目經濟提高了通膨持續的機率，同時降低了升息引發衰退的可能性，儘管持續的供給衝擊可能迫使聯準會在通膨超標與硬著陸之間做出選擇。
• BofA經濟學家預計2027年不會有政策轉變。再升息兩次將使目標區間升至4.25%-4.50%。
• BofA的利率策略師（一個獨立的團隊）認為市場低估了緊縮週期的終點，並預計政策利率將升至5%以上。

美國銀行(BofA)維持其對聯準會今年將再升息兩次各一碼的預測，時間在10月和12月，理由是強勁支出讓央行幾乎沒有暫停的空間。在一份研究報告中，BofA經濟學家表示，緊縮週期通常集中在前端，而且聯準會幾乎從來不會在僅僅一次升息後就停止，他們指出9月16日以12比0全票通過升息一碼至3.75%-4.00%。

此論點的核心在於名目消費者支出，年增率為6.3%。BofA指出，這遠高於歷史上與核心通膨高於目標相關的5%增速，並得出結論認為聯準會幾乎別無選擇，只能冷卻需求。該銀行的經濟學家還表示，強勁的名目經濟提高了通膨持續的風險，同時降低了升息導致經濟低迷的可能性。再升息兩次將使目標區間升至4.25%-4.50%，而BofA預計2027年不會有政策調整。

此預測與央行的訊號一致。最新的預測顯示，除兩位決策者外，所有官員都預計今年至少再升息一碼，而聯準會主席Kevin Warsh估計，聯準會偏好的通膨指標在8月約為3.6%。BofA的展望超越這些預測，呼籲進行兩次而幵是一次升息。報導指出，市場躂向再升一次，最可能在12月，儘管定價因來源而異，而高盛建議升息可能最早在10月到來。

BofA也承認其預測存在風險。如果供給衝擊持續，聯準會最終可能面臨在長期通膨超標與硬著陸之間的選擇。與此同時，BofA的利率策略師（一個與其經濟學家不同的團隊）認為市場低估了緊縮週期的終點。他們引用一項泰勒規則指標，表明聯邦基金利率應在5%以上，並預期兩年期國庫券殖利率將升至5%。

以下是investingLive的觀點。5%的門檻為BofA的預測提供了一個清晰的衡量標準。如果支出成長仍遠高於該水準，那麼10月和12月升息的論點就保持不變；如果支出成長回落至該水準附近或能源衝擊緩和，那麼第二次升息的理由就會減弱。明尼亞波利斯聯準銀行總裁Neel Kashkari週日表示，整體經濟的通膨過高，且不僅限於能源領域，這一觀點與BofA的立場一致，但並未就升息步伐做出任何決定。