Lula 成功連任，巴西股市下跌 15%

總統 Luiz Inácio Lula da Silva 以 51.77% 的得票率險勝右翼候選人 Flávio Bolsonaro，成功連任。這一結果預期將對巴西的金融市場和證券交易所產生重大影響。

選舉結果經官方結果證實，與分析師數月來所預警的情境相符。

巴西股市將如何反應？

根據 BeInCrypto 報導，分析師在投票前表示，市場已將自由派議程的延續反映在價格中。

他們指出，第一輪投票後預期的轉變，已促使投資人針對更嚴格的財政框架調整持倉。

AW Capital 的投資配置主管兼合夥人 Gabriel Magno 警告，Lula 的勝利將逆轉大部分調整。

「考量到 Lula 可能獲勝，我相信市場會感受到，而且會強烈感受到。第一輪結束後所做的所有定價都將逆轉，這將對股票、利率和美元產生非常強烈的影響。市場原先消化的是財政改善、較低的利率，以及一個對公共帳目更負責的國家。有了 Lula，投資人沒有那種信心，並會回吐所有這些漲幅，」Magno 表示。

市場的初步反應已經反映出這種逆轉。

突發：總統 Lula da Silva 意外連任後，巴西股市崩跌近 -30%，巴西里爾貶值 -10%。

巴西股市今日市值已蒸發超過 2000 億美元。pic.twitter.com/XsHVYmepvV

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 26, 2026

更高的利率、更弱的貨幣

分析師預測，在 Lula 執政下，期貨利率將迅速上升，貨幣將走弱，迫使投資人以防禦性方式重組投資組合。

GT Capital 的投資專家兼合夥人 Josias Bento 在這種情況下主張採取更保守的配置，並強調海外保護的必要性。

「最佳的風險報酬會是海外投資。如果 Lula 對未來幾年沒有財政計畫，美元可能大幅上漲並推升通膨，」Bento 表示。

在固定收益方面，Bento 指出，如果市場要求更高的收益率來為政府融資，固定利率債券可能下跌，這將壓低現有證券的價格。

AW Capital 的股票部主管兼合夥人 Lucas Xavier 認為，在 Workers' Party (PT) 執政下，政府公債所受到的財政壓力是波動的主要來源。

「固定利率和通膨連結債券本質上必然會貶值，因為在 Lula 獲勝的情況下，期貨利率預計會飆升，」Xavier 表示。

以美元收入作為避險

由於利率預期將維持在高檔以抑制通膨並降低主權信用風險，Xavier 表示，股票配置應鎖定能產生美元收入的防禦型公司。

「業績直接與美元掛鉤的公司，例如 Embraer 和 WEG，在 Lula 獲勝的情況下可能是不錯的選擇。這實際上不會影響這些企業的經營方式；只是美元收入換算成里爾後價值更高，」他說。

服務於低收入買家的住宅建商，包括 Cury 和 Direcional，則被點名為部分例外，因為它們直接受惠於 Minha Casa Minha Vida 等聯邦住房計畫。

巴西金融市場接下來會發生什麼？

巴西市場的急劇下跌引發了一個關鍵問題：Lula 能否重建投資人的信任？

接下來的挑戰包括他選擇財政部長，以及提出一項可信的公共債務管理計畫。

在做出這些決定之前，里爾可能進一步走弱，政府借貸成本可能維持在高檔，而降息的前景可能減弱。

貨幣貶值也可能推升通膨，提高巴西家庭的生活成本。

如果 Lula 向投資人提供保證，市場或許能收復部分失地。但若缺乏可信的財政計畫，巴西可能經歷持續的波動，使股票和債券面臨風險。