CIBC下調黃金價格預測，維持2028年每盎司5,500美元

看好黃金的投資者正被提醒，地緣政治動盪並不會自動推升黃金價格。在某些情況下，通膨和利率的衝擊超過避險買盤，而在其他時候，預先建立的儲備是為了在戰爭等危機爆發時動用。

這種緊張局勢貫穿CIBC最新的貴金屬報告。該銀行大幅下調預測，指出能源成本上升、美元走強以及聯準會立場更加鷹派是複雜因素。該行仍預計未來兩年將出現有意義的復甦。

CIBC的10月報告將預期的2027年平均金價從每盎司6,500美元下調至5,200美元。2028年預測從6,000美元下調至5,500美元，2026年第四季預估從6,500美元下調至4,500美元。

調整幅度雖大，但仍使CIBC遠高於同一報告中顯示的共識數字：2027年為4,620美元，2028年為4,451美元。

"儘管面臨貨幣政策逆風，我們認為地緣政治風險升高、財政擔憂以及持續分散投資美國公債的行為，將支撐黃金需求，並支持2027年和2028年的復甦，" CIBC寫道。

目前黃金價格約在4,147美元，較年初高點約5,600美元下跌逾25%。以此基準來看，2028年均價預測意味著約29%的漲幅。達到這一目標才是難點。

報告指出，美伊衝突在推高油價和通膨預期的同時，也刺激了避險需求。反過來，美元走強，聯準會轉向緊縮政策，損害了這種不提供收益的貴金屬。

這讓交易者陷入令人不安的局面。地緣政治風險升高可能支撐黃金，但能源成本再次飆升可能強化打壓金價的利率預期。CIBC指出了一個可能的出路：

"我們認為，如果經濟成長放緩或通膨充分降溫，使聯準會能夠轉向比當前市場預期或FOMC預測更寬鬆的政策路徑，那麼黃金可能受益。"

這將焦點轉向通膨和經濟成長數據。如果實質殖利率和美元放緩，持久反彈將更容易出現。

樂觀前景也基於對投資需求的一個重大假設。CIBC預計2027和2028年黃金ETF需求每年為1,000噸，而2026年僅為35噸。該行預測，各國央行購買量在那些年份每年將達到1,000噸。

白銀面臨更嚴重的近期下調。CIBC將2027年預測從每盎司120美元下調至85美元，但仍遠高於報告中66美元的共識。

銅的方向相反：CIBC將第四季以及2027年和2028年的預測上調至每磅6.50美元。

"需求增長日益受到電網現代化、電氣化、可再生能源和數位基礎設施的推動，而新增供應仍受到開發週期長、資本通膨和營運中斷的限制。"

這種對比很重要。銅的預測改善是基於實體需求和供應緊張，而黃金的復甦則更依賴投資資金流以及貨幣政策背景的演變。