中國8月房價再度下滑，房地產低迷持續

年減幅僅從7月的3.2%微幅縮小至8月的3.0%，但這對中國房地產修正持續拖累內需、而非穩定跡象的整體格局影響甚微。由於房地產歷來佔中國家庭財富相當大的比重，房價持續走軟繼續壓抑消費者信心與支出，加劇決策者試圖透過定向信貸與寬鬆措施來因應的通縮壓力。上海等一線市場年增率持續強勁，與其他地區表現較弱形成對比，顯示這是不均勻的復甦，而非全面性的復甦。對關注中國成長前景的人而言，最新數據強化了一項觀點：短期內房地產仍將拖累消費與GDP動能，而非支撐來源。

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更重要的是，接下來還有：

• 2026年9月15日（週二）亞洲經濟與活動行事曆：中國將公布8月活動數據

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中國房地產低迷持續，8月全國房價年減幅雖較7月微幅縮小，但仍持續下滑。

重點摘要：

• 根據路透對官方數據的計算，中國8月新建住宅價格年減3.0%，較7月的3.2%跌幅略有改善。
• 按月計算，8月全國房價下跌0.1%，與7月的步伐持平。
• 北京8月新建住宅價格年減2.3%，與7月的跌幅相同，月減0.2%，相較於7月的0.3%月減。
• 上海仍是例外，8月房價年增3.0%、月增0.4%，延續7月的漲勢。
• 廣州與深圳的年跌幅均較7月縮小，分別為1.9%與2.3%，但兩市仍錄得溫和的月增幅。
• 這項數據的背景是房地產低迷已持續約五年，始於2021年開發商中國恒大倒閉，該事件持續壓抑家庭財富與整體經濟活動。

根據路透對中國國家統計局官方數據的計算，中國8月新建住宅價格年減3.0%，僅較7月的3.2%跌幅微幅縮小。按月計算，房價微跌0.1%，與前月步伐相同，凸顯北京政府試圖推動的復甦動能有限。

城市層級的情況仍分歧。北京8月房價年減2.3%，與7月持平，月減0.2%，相較於前月的0.3%月減。上海持續與整體市場背離，8月年增3.0%、月增0.4%，延續7月的漲勢。廣州與深圳的年跌幅均略有縮小，分別為1.9%與2.3%，但仍錄得輕微的月增幅。

這些數據的背景是房地產低迷已持續約五年，始於2021年開發商中國恒大倒閉，該事件首次揭露了產業繁榮期間累積的槓桿程度。原本以少數高負債開發商為中心的危機，其後已擴大，主要城市的房價從高峰大幅下跌，建築活動持續急劇萎縮。根據官方數據，僅今年前七個月，房地產投資便下降近五分之一，同期新開工面積減少約四分之一。

由於房地產長期以來是中國家庭財富的重要組成部分，房價持續下跌促成了更廣泛的消費者謹慎心態，加劇了決策者試圖透過信貸支持與購房激勵措施來抵消的通縮壓力。過去兩年來，當局推出了多種措施以穩定該產業，包括放寬房貸條件與支持未完工的預售項目，但持續且全面的復甦尚未出現。上海持續上漲與其他地區下跌的背離，顯示任何穩定仍僅限於少數較強勁的市場，而非全國性的轉變。

由於房地產投資與建設仍急劇萎縮，家庭財富效應持續抑制支出，該產業在一段時間內似乎仍將是中國經濟的結構性拖累，即使房價下跌速度在邊際上顯示出初步的放緩跡象。