中國服務業PMI優於預期，國內需求抵消出口疲軟

根據週四發布的一項民間調查，中國服務業8月成長速度快於預期。國內需求推動就業連續第四個月成長，為本週數據畫下句點，本週數據持續顯示民間部門讀數優於官方數據。

RatingDog中國綜合服務業PMI從7月的50.4升至8月的51.4，保持在象徵擴張的50臨界值以上。RatingDog創辦人Yao Yu指出，該讀數仍是14個月來第二低，稱這是7月錄得2024年9月以來最低結果後的溫和反彈。新訂單連續成長的紀錄延長至44個月，增速較7月的四個月低點加快。Yao將改善主要歸因於國內條件增強。出口訂單也連續第四個月成長，但增速遠低於6月的20個月高峰。

就業數據表現突出，連續四個月上升——為2023年以來最長招聘期——就業創造速度加快至三年來僅出現過數次的水平。RatingDog將招聘歸因於業務擴張、客戶需求增強以及更優厚的薪酬方案以吸引和留住員工。積壓訂單連續第十個月增加，但增幅為4月以來最小，顯示產能擴張正開始趕上需求。

投入成本連續第18個月上漲，企業提到勞動力、原材料、燃料和設備成本上升。成本通膨率較7月的六個月低點小幅上升。銷售價格連續第三個月上漲，為2024年上半年以來最長的產出價格上漲期，儘管漲幅被認為僅為邊際。未來12個月的企業信心從7月的低點改善，受到擴張計畫、新事業及對市場需求好轉的預期支撐，但信心仍低於2026年以來的平均水準。

更廣泛的RatingDog中國綜合PMI（涵蓋製造業和服務業）從7月的50.8升至8月的52.1。兩個產業的產出和新訂單成長均加快。調查報告顯示，綜合就業也連續第四個月增加，為超過五年半以來最長的就業成長期。

週四的數據與週一的官方數據形成鮮明對比，分析師表示，儘管夏季旅遊旺季，國內需求疲軟仍損害服務業活動。國家統計局非製造業指數持平於49.0。差距與本週稍早製造業的模式相符：官方NBS製造業PMI為49.8，仍處於萎縮區間，而民間RatingDog製造業PMI達到51.5，為兩個月高點。分析師普遍指出原因在於調查覆蓋範圍和抽樣差異，官方調查偏向大型國有企業，而RatingDog調查則側重於小型出口導向公司。總體而言，本週數據顯示中國民營部門——尤其是服務業和出口導向製造業——表現明顯強於官方統計數據所顯示的更為謹慎的局面。

稍早：

• 2026年9月3日星期四亞洲經濟與事件日曆——另一項中國PMI

Summary:

• RatingDog中國綜合服務業PMI從7月的50.4升至8月的51.4，保持在50成長臨界值以上，儘管是14個月來第二低讀數。
• 新業務在7月觸及四個月低點後加速成長，主要受國內需求增強帶動，出口訂單成長放緩。
• 服務業就業連續第四個月增加，為2023年以來最長招聘期，RatingDog指出這是三年來最強的就業創造率之一。
• 投入成本連續第18個月上漲，原因是勞動力、原材料、燃料和設備成本上升，而產出費用連續第三個月上漲，邊際漲幅不變。
• 未來12個月的企業信心從7月低點改善，受到擴張計畫、新項目、促銷活動及預期市場成長的支持。
• 涵蓋製造業和服務業的RatingDog中國綜合PMI從7月的50.8升至8月的52.1，兩個產業的產出和新業務成長均加快。
• 該讀數與週一的官方NBS調查形成對比，分析師表示，儘管夏季旅遊旺季，國內需求疲弱拖累服務業活動，差異歸因於調查覆蓋範圍和抽樣方法的差異。
• 本週完整的中國PMI數據現在顯示，官方製造業PMI為49.8，非製造業PMI為49.0，均於週一發布；而民間RatingDog製造業PMI於週二為51.5，今天的服務業PMI為51.4，呈現民間調查持續優於官方調查的模式。