中國工廠與服務業活動在第四季初雙雙陷入萎縮

由於數據於週六公布，亞洲週一交易時段將是市場首次有機會對這項失望數據做出反應。中國工廠需求疲軟通常會拖累工業金屬（如銅和鐵礦石），以及對中國敏感貨幣（如人民幣和澳元）。中國股市可能因市場預期更多政策措施而獲得一定支撐。對於石油而言，主要原油進口國需求信號轉弱通常會對價格構成下行壓力，但現階段這可能被荷姆茲海峽的供應擔憂所抵消。價格分項指數雖下滑但仍偏高，也削弱了將此數據解讀為通縮的依據。

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中國的製造業擴張曇花一現，僅持續一個月，因10月的PMI全數跌至50以下，使市場重新聚焦於北京的刺激計劃。

摘要：

• 中國官方製造業PMI在10月為49.3，低於9月的50.1，也低於49.9的中位數預測，重新跌回50的榮枯線之下。
• 生產指數降至49.8，新訂單降至49.4，新出口訂單降至48.7；大型企業維持在50.2，而中小企業分別為48.4和47.5。
• 非製造業PMI從50.2下滑至49.7，綜合產出指數從50.7降至49.7，金融是唯一出現下滑的主要服務類別。
• 國家統計局引述季節性因素，包括9月大幅增長後出口訂單回落、假期後消費需求轉弱，以及國慶日前提前釋放的需求。
• 購進價格指數降至56.8，出廠價格指數降至51.7，兩者仍高於去年同期水準。
• 北京當局今年目標是4.5%至5%的增長，並已表示若情況惡化，願意增加刺激措施。

中國製造業在10月重返萎縮。週六由國家統計局和中國物流與採購聯合會發布的數據顯示，官方採購經理人指數從9月的50.1降至49.3。該數據低於彭博調查經濟學家預估中位數49.9，並跌破50的榮枯線，逆轉了9月的擴張態勢。

工廠活動的疲軟是全面的。生產分項指數下降1.9點至49.8，新訂單下降1.1點至49.4，新出口訂單降至48.7，三者均在同一個月內跌破50。大型製造商仍維持在50.2的擴張水準，但中小型企業分別為48.4和47.5。高技術製造業和設備製造業逆勢上揚，分別報51.3和50.6。

製造業以外的活動也轉弱。涵蓋服務業和建築業的非製造業PMI從50.2降至49.7，綜合產出指數下降整整一個百分點至49.7。國家統計局表示，金融是唯一出現商業活動下滑的主要服務類別，且下滑幅度相對較大。水上運輸、郵政服務以及互聯網和軟體服務均維持在55以上。建築業活動同樣疲軟。

國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗輝將工廠放緩主要歸因於季節性因素。這些因素包括上月大幅增長後海外訂單回落、假期後消費需求減弱以及基礎原材料的季節性放緩。統計局也提及10月初國慶假期前提前釋放的需求以及國際環境的不確定性。

價格壓力有所緩解但仍處於高位。原材料購進價格指數下降4點至56.8，出廠價格指數下降2.3點至51.7。兩者均高於去年同期水準，顯示工業價格仍相對堅挺。

數據顯示，在第三季溫和復甦後，經濟在第四季初失去動能，北京當局正努力將全年增長維持在4.5%至5%的目標區間內。政策制定者已表示若情況惡化，準備增加刺激措施，而10月的數據可能提升市場對年底前是否會有進一步支持措施的關注。