Cramer 警告 AI 漲勢忽略了三個由債務推動的風險

Jim Cramer 警告，AI 類股連續兩天的飆升不代表資料中心產業已解除警報。他強調，這波反彈尚未解決三項揮之不去的威脅。

這三項風險之一，是推動週二漲勢的 Anthropic 630 億美元融資。當天稍早，Cramer 在 X 上稱讚了同一筆交易。到了晚間節目播出時，他開始對這筆交易背後的借貸資金感到擔憂。

推動 AI 漲勢的這筆交易為何進入 Cramer 的視線

包括 Blackstone 和 Bank of America 在內的貸款機構，正透過一個專為這筆交易設立的特殊目的工具（SPV），為 Broadcom 安排的晶片融資提供支持。Anthropic 將向 SPV 租用硬體；SPV 購買 Broadcom 的晶片和網路設備，交貨預計從 2027 年開始。

Cramer 在 X 上形容這項安排「對所有參與方都非常有利」。在他的 Mad Money 節目中，他強調 Anthropic 是用債務、而非自身的獲利來購買 Broadcom 的設備。

「人們似乎沒有意識到，[Anthropic] 是在 Broadcom 安排的融資交易中拿到資金，向 Broadcom 購買設備，」他說。

據 Bloomberg 報導，Broadcom 也同意透過一種名為殘值支持的機制，吸收貸款機構的部分風險。根據這項安排，若租用的硬體貶值，這家晶片製造商將承擔部分差額。

如果 Fed 再次升息，Neoclouds 還能繼續借貸嗎？

Cramer 提到的另外兩項風險也與債務成本有關。Neoclouds——也就是出租 AI 運算能力的小型公司——為了建造資料中心背負了大量債務。

他特別點名 CoreWeave、Nebius 和 Iren。CoreWeave 股價週二上漲近 8%，但其債券殖利率一度高達 15%。

「我學到的是，在資料中心相關的每個正面報導之後，都會出現大量關於某個問題的負面報導，包括 CoreWeave，」他補充道。

債券市場當天獲得了一些緩解。油價下跌，10 年期美國公債殖利率跌破 5%。

Cramer 警告，這波緩解可能是暫時的。Federal Reserve 將於週三決定利率，Morgan Stanley 的 Michael Gapen 預期政策制定者將維持利率不變，同時暗示未來可能升息。

下週的期中選舉和潛在的中東緊張局勢，可能進一步加劇波動。

Cramer 仍形容自己是「毫不諱言的 AI 建設信徒」。銀行和私人貸款機構在為其融資方面扮演越來越重要的角色，像 Broadcom 這樣的晶片製造商如今也為部分債務提供擔保。對於 CoreWeave 等負債最重的公司來說，Warsh 在美東時間下午 2:30 的指引，將是它們借貸成本的下一場考驗。