經濟學家看好銅價多頭格局 儘管價格大跌

銅價週二交易在每磅約6.30美元，較8月初高點下跌約8%，這是自6月以來的首次週線下跌。

六天前，經濟學家 Steve Hanke 建議其追隨者繼續做多銅，就在漲勢失去動能的前幾小時。然而，其建議背後的供給面理由仍然成立。

銅礦供應料將迎來自2017年以來的首次年度下滑

Hanke 於9月9日發布其備註，當時倫敦金屬交易所價格仍在創歷史新高。

「倫敦LME的銅價正在飆升。摩根士丹利現在報告，今年可能標誌著自2017年以來銅礦供應首次年度下滑。繼續做多銅，」約翰霍普金斯大學應用經濟學教授 Steve Hanke 表示。

根據國際銅研究組織，全球礦場產量在2026年上半年下滑了1.1%。

Freeport-McMoRan 的 Grasberg 礦場在致命山體滑坡後持續以約正常產能的一半運作。智利再次下調其全國產量展望。礦石品位也在下降，迫使礦商開採更多物料以獲得較少的銅。

三家生產商佔了大部分短缺。Freeport-McMoRan 在印尼的 Grasberg 礦場在致命山體滑坡後仍以約50%產能運作，預計要到2028年初才能全面恢復產量。

該公司將其2026年銅產量指引從10億磅下調至7億磅。與此同時，智利連續第二季將其全國預測下修2.6%。

地質挑戰加劇了營運問題。平均礦石品位已從1990年的約1.6%下降至許多主要礦場的0.6%以下，意味著生產商現在每單位金屬需處理更多岩石。

這種供應緊縮推動銅價在本月早些時候創下每噸14,600美元以上的紀錄。類似的供給動態也助長了近期的糖價漲勢。

AI資料中心增加銅需求

與此同時，人工智慧正在創造新的需求。

單一百萬瓦的資料中心容量可能需要60至75噸金屬，其中大部分是銅。分析師估計，僅AI設施今年就可能增加約47.5萬噸的需求。

這解釋了預測範圍的廣泛。摩根士丹利預測60萬噸的供給缺口，而摩根大通看到33萬噸。ICSG 將缺口估在接近15萬噸。

高盛仍持懷疑態度，認為漲勢可能已經超漲，並警告如果銅價維持昂貴，製造商可能轉向鋁。

技術面已經發出警告信號。

銅價在8月6日觸及6.92美元的高點，此後形成看似三重頂的型態。它已跌破6.53美元，目前正在測試6.29美元附近的支撐。進一步下跌可能使5.90美元成為焦點。

指標顯示銅仍未被超賣，RSI接近42。如果賣壓持續，下一個關鍵支撐位約在5.90美元。

華盛頓方面因延遲對精煉銅進口的關稅決定而進一步增加壓力，導致金屬重新流入LME倉庫。

「銅已領跌，現在看來在挑戰近期低點，延續了謹慎基調，」Britannia Global Markets 金屬主管 Neil Welsh 表示。

Hanke 的交易目前對他不利。關鍵問題在於銅的短缺敘事能否承受此次拋售。目前，圖表呼籲保持謹慎，而礦場則訴說不同的故事。